广发证券 陈亮

　　最新观点：

　　本周有媒体报道，新疆将推行资源税改革试点，煤炭资源税税率为2-5%。这一税率符合市场之前的预期。我们判断，具体税率可能是：

　　褐煤2%，动力煤3%，焦煤5%。由于本次是在新疆先行试点，按照一般规律，在全国推开至少应该在半年之后(山西省开展煤炭工业可持续发展政策措施试点了3年，也没在全国推开)。短期内煤炭股不需考虑资源税的负面影响。

　　未来3-6个月煤炭股的行业性机会，除了对宏观政策预期的变化，还需要等待的事件有：地方政府对高耗能行业停限产力度低于预期(完成国务院节能减排的目标)；全国电价上调。

　　煤炭是区域性大宗商品，从资源稀缺性角度看，随着印度需求的持续增长，未来3-5年炼焦煤价格仍是上涨趋势。长线投资者可利用近期炼焦煤价格下跌之际，布局炼焦煤股票。

　　本周推荐组合：

　　ST百花，国阳新能，上海能源。

　　本周行业数据重要变化：

　　结束两个月的淡季上涨之后，秦皇岛港动力煤价格开始回落，不同煤种跌幅在10-15元/吨。

　　但南方港口动力煤价格还在继续上涨，本周广州港5500大卡动力煤价格上涨40-50元/吨。

　　炼焦煤价格开始下跌，华北地区普遍有50元/吨左右的下滑，进口焦煤到岸价也有50-100元左右的下跌。

　　国际原油价格有所企稳。截至5月28日，WTI原油期货结束结算价为73.97美元/桶，周涨幅为5.61%。

　　国内钢价略有企稳，钢材库存基本稳定。

　　本周中央直供电厂耗煤量微升，但库存继续增加。截至5月26日，周耗煤量环比上升0.96%；电煤库存周环比上升4.40%；库存天数15天。

　　秦皇岛港煤炭库存快速上升，广州、京唐、曹妃甸库存略有下降。