理财周报零售银行实验室研究员 邹婷/文

　　已经上市的国有商业再融资成为近期市场焦点。

　　那么，投资者应该如何看待这些银行的投资价值？解决这个问题，就离不开战略投资者这个重要的角色。

　　俗话说，树大好乘凉。截止到2010年5月24日工商银行分红3次，但分红总额要比分红次数10次的民生银行多出近35倍。

　　再让我们看一看做为战略投资者在各银行获得多少丰厚的投资收益。理财周报统计，美国银行在建设银行现账面价值达到1575.7374亿，居战略投资者在中资银行账面价值第一位。这还不包括美国银行先后两次的套现金额787.8亿港元。

　　所以，战略投资者的影响是不容忽视的。

　　现如今银行为了提高自身的资本充足率，又开始新的一轮融资行为。国务院同意工行、建行、中行、交行四大银行总规模为2870亿元的再融资计划，用于补充资本金。中行发行400亿元可转债获批；5月28日，证监会还将审批交通银行的配股申请。

　　面对各银行融资计划，不论做为普通投资者，还是机构投资者，最关心的，自然是银行能带给我们多少价值，这才是投资者考虑做它们股东的立足点。

　　战投策略：稳定中小银行，套现大银行

　　目前的中行是中国最大外汇银行的概念，在努力推动海外业务发展的同时，中行引入RBS集团、RBS银行、RBSChina、亚洲金融、瑞士银行及亚洲开发银行。RBS China当时以约30.48亿美元认购及购入共20,942,736,236股股份；亚洲金融以约15.24亿美元认10,471,368,118股股份；瑞士银行以约4.9157亿美元认购及购入共3,377,860,684股股份；亚洲开发银行以约7,374万美元认购及购入共506,679,102股股份。是引入战略投资者最多的银行。

　　但在金融风暴时期，多家战略投资者纷纷套现走人。

　　如2009年1月瑞士银行抛售持有中国银行33.77亿股份，从中套现7161百万港元，获利2871百万港元。RBS CHINA也将中国银行持有209亿股份售尽，最后一批100亿股份以16亿英镑售出，从中获利8亿英镑。

　　不仅只有中国银行受到战略投资者的大量抛售，建设银行也受到如此待遇。美国银行出于自身财务状况等因素考虑减持部分建行股份，2次减持共套现78780百万港元。

　　而作为城商行南京银行和兴业银行，从IPO时引入的战略投资者，经历了金融风暴，所持股份数一直没变。BBVA持有中信银行更是多次进行增持，从最初持有5%的股份一直增加到15%。

　　分红：小行次数多，大行金额多

　　理财周报统计，民生银行在10年时间里分红达到10次，总分红金额达到2588.78百万。深发展因上市时间长，故分红次数多达12次，总分红金额仅有2142.76亿。工商银行分红仅只有3次(截至2010年5月24日)，分红总额达到94393.72百万元，是民生银行的36倍之多。对于大银行因股本大，导致分红总额金额较大。兴业银行在2010年4月抛出较高的红利，每10股派5元，创上市之最。

　　可见，战略投资者在小行与大行中的策略风格迥异，在理财过程中，要区别对待，双面结合。本期主题，将为您呈现最全面的梳理和最系统的分析。