行业投资策略：佣金战之殇

　　经纪业务“无量补价”3月22日我们曾在行业动态报告《佣金价格战正在进行时》中提示风险。

　　目前我们观察到佣金率仍处于下降通道中。

　　①此轮调整导致交易量萎缩，预计全年交易量与上年持平。

　　②佣金率仍处于下降通道中。我们预计全年佣金率同比下降17%。

　　③经纪业务营业利润下降。经纪业务面临两大挑战：一是佣金收入下降；二是成本上升

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