中投证券 周锐

　　我们的观点：

　　阿莫西林：小幅下滑3元/kg至190元/kg，未来价格走稳。

　　自四月下旬以来，阿莫西林的价格跌破200元/公斤，目前报价190元/公斤。据哈尔滨第64届API原料药会议消息，虽然目前进入抗生素销售淡季，但厂家没有太大库存压力，下游制剂方对此价位较为认可，故未来价格稳定的可能性较大。另外，今年原料材涨价及排污COD提高实施对企业的生产成本带来不小的压力。国内虽然进入淡季，但印度反而逐渐进入抗生素销售旺季。下游制剂企业若大量采购会造成货源紧张，不排除原料药价格上调的可能。

　　VC：本周继续下滑10元/kg至50元/kg。

　　4月初报告中我们就针对VC进行了阐述，供大于求是其降价的主要原因。从3月底到本周，VC的价格从80元/kg下降至50元/kg。

　　分析：全球VC市场需求量约为12万吨，主要供应商有6家，除DSM苏格兰厂外，其余5家均为中国企业，且5家产能就已与全球VC市场的需求量持平。

　　VC的上一轮行情自2007年初开始，出口价格逐渐维稳并逐步攀升。2008金融危机并未影响其出口，年出口量达8.5万吨，出口金额达7.4亿美元，出口价格同比增长了82%，拉动VC行业进入高景气周期，并且持续到2009年整个年度。

　　上一轮的VC长达3年的高景气给相关企业带来了巨大的利润，同时也刺激行业陷入新一轮的扩产，导致产能过剩严重，将超出全球需求近一倍，预计2010年底VC产能将接近18万吨，2012年将超过20万吨。产能的增加带动了出口价格的下跌，价格下跌又引发恐慌性抛货，VC可能重蹈过去多次出现的价格大大低于生产成本的覆辙。据了解，针对此问题《产业结构调整指导目录》目前正在加紧修订，维生素C投资有望被明确为限制投资类产业。我们认为，相关措施出来后将使得维C产业的集中度更高，龙头企业有提价的可能。

　　VD3：本周下降30元/kg至270元/kg，符合我们上周预测。

　　由于需求疲软，供应增加导致价格进一步下滑。

　　VB2：本周价格上升3元/kg上升至138元/kg。

　　其他品种无明显变化。

　　投资建议：近期，我们建议继续配置浙江医药和新和成。