摘要：

　　二季度是钢材消费旺季，随着我国国民经济的持续较快发展，钢材需求将继续保持增长。但受钢铁产能释放较快、国家加大资金回笼力度、防止通胀等因素的影响，后期市场钢材价格仍将呈波动运行态势。1-4月份我国经济回升向好势头更加巩固，为全年打下了坚实基础。预计固定资产投资、房地产开发投资、新开工项目计划总投资全年都会保持较高水平。用钢行业也将保持较快发展，市场钢材需求仍将继续保持稳定增长。力拓公布二季度协议价较临时价高3-10美元，品位63.5%的粉矿为123美元/吨，块矿138美元/吨。相比市场上的新闻相比，价格上涨幅度小于预期的160美元/吨。

　　一周钢材平均综合价格指数比上周平均都有较大下跌，热轧、中厚板和螺纹跌幅靠前，都有3%以上的跌幅。报告期内钢材价格都有较大幅度的下跌，跌幅都在1%以上。可能和3季度铁矿石价格没有预期这么高导致钢材价格的下跌，但是下跌幅度有限，2季度开始，在成本上升需求保持平稳的情况下，钢材价格将再这一区间震荡。

　　国内外矿价下跌，海运费也出现下降。报告期内，国内迁安铁精粉价格出现8.98%的下跌；唐山铁精粉(66%湿基不含税价)也下跌80元/吨，周下跌8.38%。进口铁矿石价格，青岛港印度粉矿也出现8.66%的跌幅。焦炭市场上海二级冶金焦价格与上周持平。航运方面出现调整，巴西至北仑的海运费下跌8.88%，西澳至北仑的海运费下跌13.87%，上周BDI航运指数下跌1.79%。

　　社会库存持续下降，需求稳定上升。报告期内主要钢材品种的社会库存都出现下降，跌幅最大的是中厚板跌幅2.16%，其次是线材库存出现1.02%的跌幅，主要原因是受钢材价格的下降，导致库存有一定幅度的下降。钢材价格出现下降，但是库存出现下降是未来需求增加的表现。随着3季度铁矿石价格的公布，钢材价格可能会有一定幅度的调整，这将带来库存的消化。

　　投资策略：国际经济的不稳定导致资本市场的波动，上周出现了一定程度的止跌，钢铁板块前期出现大幅的下跌，最近有起稳得迹象。八一钢铁收益于新疆关注一季报数据较好的公司和有安全边际的公司逐步介入。如有些公司股价已经跌破净资产的，像华菱钢铁。另外莱钢股份和济南钢铁的现金选择权也是有较高的安全边际，值得关注。

　　中长期，建议投资者关注：1)盈利弹性较大；2)具有资源优势，成本优势，如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴；3)具有并购重组概念的个股如：广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢等公司。