对于工程机械未来走势，我们评级为“中性”，主要原因如下。首先，由于房地产调控等政策的影响，未来投资增速下滑可能会影响工程机械行业。而工程机械行业中相当部分产品需求与房地产投资紧密相关，其中混凝土机械和挖掘机分别占到50%和20%以上。同时，鉴于房地产与经济领域中其他行业相关性较大，房地产投资的下行对矿石、水泥等行业的影响也会间接影响工程机械需求。综合而言，在一般年份里，即国家没有大力推行投资刺激经济的政策下，房地产对工程机械销量的影响估计在30%以上。

　　其次，宏观政策紧缩对工程机械会形成不利影响。1-4 月国家项目投资增速同比大幅下滑，未来仍有加息等紧缩预期，在同样情形的2004、2005年工程机械销售增速下滑明显。我们预计在此情况下，工程机械全年销售增速将达到16%左右，但整体可能呈现前高后稳的走势。

　　二级市场上，前期工程机械板块超跌较为严重，存在反弹的需求。本周二的全线反弹，释放了部分被压抑的超跌反弹要求；而由于机械设备板块自4月最后一周以来，下跌幅度较大，因而，短线而言，该板块可能会成为继房地产、钢铁等强周期板块之后的反弹品种。不过，鉴于工程机械基本面与地产等固定资产投资增速关系紧密，且宏观紧缩政策持续，因此我们对该子行业后市仍持谨慎态势。