我们结合银行业的行业发展趋势和上市银行基本面因素进行研究，挑选出不同时期基本面和市场表现更加突出的上市银行。我们在上市银行之间进行了权重分配，力求通过分散化投资，降低组合的非系统性风险，并对组合中公司进行持续跟踪，对基本面发生变化或估值发生变化的公司进行调整。本组合适合具有较强风险承受能力、追求长期资本增值的投资者。

　　短期来看，房地产政策、政府融资平台贷款风险认定、货币政策的不确定性，流动性等监管指标短期会压制行业估值水平，但风险在股价的调整中逐步得到反映。我们认为支持银行股走势的正向因素正在增强，包括银行再融资方案全部明确；银行股估值已经接近历史低位；人民币升值预期、股指期货、融资融券等创新业务将有助于估值提升等。在经济复苏、通胀预期逐渐增强的背景下，银行业2010年的业绩增长值得期待，维持“增持”投资评级。

　　招商银行：资质优异的股份制商业银行，在银行股中一直担当龙头的地位。多年来，公司保持规模、效益、质量协调发展，在零售银行领域形成了良好的品牌。公司的盈利能力较强，拨备覆盖率较高，08年由于高价收购永隆银行带来较大的商誉减值，影响当年净利润，预计09年该影响将大幅下降。2009年招商银行各项业务取得平稳增长。2009年集团资产总计20679.41亿元，同比增长31.57%；负债合计19751.58亿元，同比增长32.38%；集团实现归属于母公司所有者的净利润182.35亿元，同比下降13.48%；实现基本每股收益0.95元。根据公司对未来资本充足率运行分析，该行2010-2012年将出现累计超过200亿元资本缺口，因此该行预计完成A+H股配股融资后，还将再进行分期滚动资本补充。公司配股融资计划顺利完成，有利于未来各项业务和盈利能力的提升。

　　交通银行：交通银行是兼具规模与效率优势的商业银行，资产规模较大，经营网点较多，经营体制具有较大的灵活性。2009年交通银行实现净利润300.75亿元，同比增长5.81%；每股收益0.61元，同比增长5.17%；实现利息净收入665.64亿元，同比增长1.41%；实现营业收入809.37亿元，同比增长5.58%；成功实现“以量补价”、中间业务收入稳定增长以及成本控制较为合理成为推动公司净利润增长的主要因素。

　　浦发银行：公司业务经营稳健，盈利能力较强，资产质量维持稳定态势。2009年公司各项业务取得良好增长。截至2009年末公司资产总额16227.18亿元，同比增长23.93%；公司负债总额15546.31 亿元，同比增长22.65%；实现净利润132.17亿元，同比增长5.60%；每股收益1.62元，同比增2.66%。公司通过向中移动定向增发，未来各项业务拓展得到有力支撑；同时受益于世博会和两个中心建设，未来增长值得期待。

　　工商银行：网络广泛、客户优质是公司长期核心竞争力，资产负债结构均衡、经营风格稳健，国际化战略和海外并购是公司近期业务亮点，2009年公司各项业务取得良好增长。2009年末总资产117850.53亿元，同比增长20.8%；实现归属于母公司股东的净利润为1285.99亿元，同比增长16.1%；实现每股收益0.39元。再融资方案有利于提升公司资本充足率，保障未来各项业务拓展。2009年公司资本充足率为12.36%，同比下降0.7个百分点；核心资本充足率为9.9%，同比下降0.85个百分点。公司计划在A股市场发行不超过250亿可转债，并在H股市场增发不超过H股股本20%的股份；公司表示融资目标是保持资本充足率在12%以上；完成此次再融资后，未来3年将不再有融资计划。2009年公司业绩增长较为稳定，再融资方案有利于未来各项业务的拓展；公司估值较为合理，预计2010年公司净利润有望实现稳定增长，维持“推荐”投资评级。

　　中国银行：2009年公司各项业务取得良好增长。2009年集团资产总计87519.43亿元，较上年末增加17962.49 亿元，同比增长25.82%；负债合计82065.49亿元，较上年末增加17447.56亿元，同比增长27.00%；集团实现归属于母公司所有者的净利润808.19亿元，较上年增加172.80亿元，同比增长27.20%；实现基本每股收益0.32元。2009年公司资产质量保持基本稳定的态势，准备金覆盖率继续提高。截至2009年末集团不良贷款总额为747.18亿元，较年初减少127.72亿元；集团不良贷款率为1.52%，同比下降1.13个百分点；不良贷款拨备覆盖率为151.17%，同比上升29.45个百分点。2009年集团资本充足率为11.14%，同比下降了2.29个百分点；核心资本充足率为9.07%，同比下降了1.74个百分点。公司2009年7月发行了400亿元人民币次级债，一定程度上缓解了资本压力。2009年公司经营状况符合预期，估值较为合理；预计2010年公司净利润有望实现稳定增长，维持“推荐”投资评级。