中国汽车工业协会发布统计数据：1-4月全国汽车产销611.83万辆和616.59万辆，同比增长63.80%和60.51%。其中：乘用车产销460.50万辆和463.48万辆，同比增长70.59%和63.64%；商用车产销151.33万辆和153.11万辆，同比增长46.12%和51.74%。

　　近期汽车股调整的原因一方面来自宏观经济不明朗给股市带来的系统性风险；另一方面汽车行业景气高点已过、行业增速逐月趋缓，而后一因素在我们预期之中。

　　一、观点回顾：2010年减档前行2009年底我们在汽车行业投资策略报告《减当前行，耐力致胜》中，对2010年汽车行业做出如下判断：

　　购买力释放充分，高基数加大行业增长难度。

　　2010年汽车产业振兴政策仍将持续，但政策效果将递减。

　　油价、原材料价格上涨。

　　行业进入平稳增长期。对2010年收入、利润预计：2010年汽车行业收入增长14.5%左右，利润增长12.9%左右。

　　汽车行业的生死时速：10%。如同电影《生死时速》中，大巴车的速度不能低于50公里/小时，汽车行业也有类似规律。我们分析历年汽车行业收入与利润变化关系，发现历史上收入增长低于10%的年份利润都出现了下滑；收入增幅超过15%，利润将大幅增长。其深层次原因在于汽车价格下降需要更高的收入增速来弥补；每年研发投入与人力成本的固定增长；产能扩张后固定成本的增加等。