摘要：

　　4月M1增速如期反弹至31.25%，预计5月份仍维持在30%附近。

　　M1、M2分别同比增长31.25%、21.48%，二者增速差扩大至9.77pc，资金面仍相对充裕。

　　4月新增信贷低于预期，贷款投放节奏愈加均衡：

　　4月新增人民币贷款7740亿元，同比增长21.96%，低于预期，与监管层要求投放节奏均衡及房贷调控政策影响有关。

　　预计5月新增人民币贷款6500亿元，2季度累计新增2万亿。

　　4月一般性贷款增加7270万亿元，同比多增2600亿元；同时票据融资重现增长，新增470亿元。

　　从贷款的部门投向来看，居民和企业中长期贷款增长依然较快，其中居民中长期贷款超预期(新增2303亿元)。

　　4月新增居民存款减少419亿元，贷存比基本持平。

　　通胀预期上升，央行将维持货币政策稳健偏紧：4月份CPI同比上涨2.8%，目前央行调控的重点仍是使用数量型工具，加强流动性管理。

　　3月贷款议价能力提高，贷款利率明显提升：非金融性公司贷款利率上浮的贷款比例提高至41.04%；非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为5.51%，较年初提高26bp，个人住房贷款利率较年初提高21bp 至4.63%。

　　银行业：维持增持评级。

　　目前银行业量价齐升推动景气回升， 基本面稳健向好， 银行投资价值凸显，维持银行长期增持评级。但考虑到后续房地产政策风险，以及融资平台贷款状况和拨备要求的不确定性，它们仍然会对市场心理产生一定负面影响，短期建议适度谨慎。

　　个股选择方面，注重成长性和金融创新两条选股思路(3+5) 。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业 3家银行，金融创新方向重点推荐浦发、民生、招行、交行、工行等 5家沪深 300权重股，首推浦发银行。