我国银行业正常的估值水平应在15倍PE、2.5倍PB，目前14家上市银行2010年动态PE和PB分别为10.5倍和1.8倍。

　　⊙记者 张雪 ○编辑 朱绍勇

　　近期大盘遭遇重挫，5月份的首周便连续杀穿2800点和2700点关口。不过值得注意的是，近两个交易日，银行股开始企稳，市场上融资做多银行股的资金也屡创新高。这是否预示着两市第一大权重板块后市能够止跌反弹呢？多数券商研究机构认为银行股估值优势明显，但在诸多政策担忧消除前，股价表现将相对平淡。

　　银行股经过前期的大幅下跌后，估值优势明显，成为多数机构认为该板块已接近估值底部，有望企稳的主要原因。国泰君安研究所认为，前期银行股的股价受多重因素制约，估值水平一直处于低位，目前14家上市银行2010年动态PE和PB分别为10.5倍和1.8倍。我国银行业正常的估值水平应在15倍PE、2.5倍PB，国泰君安研究所大胆预测，目前银行股股价有上涨40%的潜力。申银万国、光大证券、中信证券等研究机构也认为，目前银行股估值已具有吸引力。此外，国泰君安、申银万国和中信证券三大研究所均预计，2010年上市银行的整体净利润增速在23%左右。国泰君安认为，目前银行业基本面稳健向好，上半年有望实现 28%的净利润增长，长期坚定看好银行股的投资价值，给以增持评级。

　　那么，银行股后市是否能止跌反弹，引领大盘掀起一轮大幅反弹行情呢？从短期走势看，部分机构的预测并不乐观，认为房地产调控、清查地方政府融资平台贷款、多加存款利率的非对称加息、密集融资期到来，将成为抑制银行股走势的短期负面因素。

　　中信证券研究所认为，货币政策调整超预期、银行资产质量恶化超预期等不确定性，将抑制银行业估值。光大证券研究所指出，深发展和华夏银行分别公告了再融资进程和计划，而两家银行股价上周大跌11.19%和16.59%。其中华夏银行可能存在复牌后补跌的因素，但从中仍可一窥市场对银行再融资的态度。在目前的市场环境下，光大证券研究所认为未来银行再融资及IPO进程的推进，仍将对行业估值水平构成现实的压力。国泰君安虽然长期坚定看好银行股的投资价值，但就二季度而言，也指出由于后续房地产政策风险，融资平台贷款状况和拨备要求的不确定性，仍然会对市场心理产生一定影响，短期建议适度谨慎。申银万国研究所也指出，近期紧缩的货币政策、打压地产的政策、以及清理地方融资平台的政策，导致投资者对经济增长和银行长期资产质量产生担忧，在这一担忧消除前，银行股价表现将相对平淡。

　　综上，各家券商研究机构对银行股近期的走势判断，可以总结为“跌不深，涨不高”。在个股推荐上，各家研究机构大不相同。国泰君安研究所首推浦发，此外成长性方向重点推荐深发展、南京银行和兴业银行。申银万国研究所首推房地产开发贷款比例较少、地方融资平台贷款比例较少、净息差回升最早最大的招商银行。中信证券研究所建议投资者关注货币政策的变化(准备金率、利率调整)，可关注招商银行、民生银行、北京银行和浦发银行。光大证券研究所则认为，大行估值下行空间极其有限，有望率先企稳，建议关注工商银行和中国银行；而股份制银行和估值偏高的城商行仍存在向下调整的空间，但其中资质较好的民生银行、招行银行、浦发银行和深发展仍可择机在底部吸纳。