银河证券 鞠厚林
行业近期要闻:中航工业航电系统公司董事长卢广山指出,要加强专业化整合,以资本化运作为重点,全力推进航电板块整体上市。我国C919大型客机项目液压、燃油、空气管理、辅助动力装置、照明等系统设备合作意向书在南京正式签署,大型客机项目在系统设备供应商选择和合作方面取得了新的进展。风云三号02星已完成了卫星总装和电测。风云三号01星于2008年5月成功发射并运行至今,取得了良好的图像质量和应用效果。
航天科技集团拥有宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业以及航天服务业四大类,其中宇航系统及航天技术应用是集团的主体和核心业务,下属的上市公司中国卫星和航天电子近年来资本运作,提高了资产质量和运营效率,未来这两家公司仍将分别是集团整合卫星资产和电子资产的平台,具有较大的价值提升空间。
中航工业集团的资本运作处于关键时期,未来两年将加速趋势。直升机领域面临高成长和资产整合双重机遇,是我们关注的重点;此外中航系统公司的资产整合也将带来投资机会。
军工行业的资产注入预期较明确,持续成长能力强,市场给予一定的估值溢价是合理的。我们维持行业的“推荐”评级。重点看好主导产品具有战略意义,发展空间广阔,同时大股东具有大量优质资产,通过资本市场整合资产的战备比较明确的公司。此外我们看好为集团的主机提供部件的公司,这些公司军品的盈利能力较强,可进入民品高端市场,发展前景较为乐观。重点推荐航天电子、新华光、哈飞股份、中国卫星。