1、行业总体处于标准配置水平。2010年一季度末，基金重仓持有的天相有色股流通市值合计为100.56亿元，与2009年四季度末的122.07亿元相比，环比下降17.62%(四季度天相有色行业流通市值环比降幅为7.38%)；占全部重仓股中基金持有市值的比例由1.56%上升至2.95%。截至2010年3月31日，全部A股的流通市值为154697亿元，天相有色行业的流通市值为4758亿元，占全部A股流通市值的比例为3.08%(环比下降0.36个百分点)。

　　2、重仓持股基金数总体下降，包钢稀土最受青睐。总体而言，2010年一季度基金重仓持有有色股的基金数量出现下降，唯包钢稀土(600110)最受青睐：(1)进入基金重仓的有色行业上市公司数量2010年一季度为18家(2009年四季度为16家)；(2)从配置品种看，2010年一季度黄金4家，铜4家，铅锌4家，小金属3家，铝3家(2009年四季度黄金4家，铜2家，铅锌4家，小金属1家，铝5家)；(3)不过，重仓有色股的基金数量由2009年四季度的86个下降到2010年一季度的59个。总体而言，基本金属、贵金属的基金重仓股数量均出现下降，小金属的基金重仓股出现上升，但唯独包钢稀土最受青睐。重仓持有包钢稀土的基金数量从0家迅速膨胀到7家，曾在2009年四季度重仓持有的基金数量排名前三的山东黄金(21家)、中金岭南(14家)、焦作万方(9家)在2010年重仓持有的基金数量则分别下降为12家、9家和7家。2010年一季度，重仓持有的前三位股票分别为山东黄金、中金岭南和包钢稀土。重仓持有前三位股票的基金数量占全部有色重仓股基金数量的50.86%，2009年四季度该比例为51.16%。

　　3、新增、退出基金十大重仓股统计。2010年一季度新增基金十大重仓股行列的有色股有5家，分别为包钢稀土(600111)、金马集团(000602)、铜陵有色(000630)、厦门钨业(600549)和海亮股份(002203)，退出基金十大重仓股行列的有色股有2家，分别为南山铝业(600219)、中国铝业(601600)。

　　4、维持行业“增持”评级，建议继续关注细分行业中的优势品种。我们继续维持有色行业整体“增持”的投资评级，并建议投资者继续关注细分行业内具有估值优势、盈利弹性较大、具有较明确的盈利增长预期、且财务相对稳健的细分行业内的优势品种：中金岭南(000060)、焦作万方(000612)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、包钢稀土(600111)和东方锆业(002167)。