报告要点：

　　动力煤价格略微回升、秦皇岛煤价连续小涨本周，随着电煤需求的略微回升，部分地区的动力煤价格较前期出现了一定程度的上涨；而多数地区的炼焦煤价格与上周相比，变化不大，仅少部分前期涨幅较小的地区出现一定涨幅，在钢铁生产旺季到来之时，焦煤厂商暂无提价动作；多数地区的无烟煤价格则保持着前期的平静状态；秦皇岛港煤炭价格则继续着前期的小幅上涨态势，目前秦皇岛大同优混平仓价已连续两周小涨5元/吨，达到740元/吨；广州港煤炭价格则出现一定程度的波动，较上周有所上涨，回到半月前的水平。

　　库存继续下跌、海运费大幅上涨秦皇岛港港口库存继续下降，较上周相比下降14.83%，库存下降到547.1万吨；山西省有效存煤与上周相比，则出现小幅上涨，涨幅为4.04%，库存升到1277.55万吨。煤炭海运费价格近期出现较大上涨，截至4.14日，秦皇岛-广州港海运费为78元/吨，比上周上涨5.41%，较一个月前上涨59.18%；秦皇岛-上海港海运费为70元/吨，比上周上涨22.81%，较一个月前上涨94.44%。

　　国际煤炭价格略有下降本期国际煤炭价格较前期相比，微幅下降，截至4月16日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为93.28美元/吨，较上周下跌0.46美元；布伦特原油结算价与上期相比上涨2.78%。

　　估值分析及投资建议我们认为，从近期国务院陆续出台的针对房地产市场的多条严厉措施来看，严格的调控政策势必会在一定程度上影响房地产的开工率，进而影响到对钢材、水泥等的需求，而钢铁及水泥行业耗煤占到煤炭总需求的27%-30%，因而若政策执行力度较严，将必然降低煤炭总需求。

　　因此，我们继续推荐具有确定性需求增长的炼焦煤类上市公司和具有相对安全边际的低估值公司和业绩有稳定保障的公司，如开滦股份、平煤股份、冀中能源和兰花科创、昊华能源等。