有色金属板块自2009年8月冲高回落以来，维持高位震荡走势达半年之久，整体表现“弱于大市”。年初以来，流动性紧缩预期开始集中释放，从一季度情况来看，有色板块跌幅位居各行业的前列。

　　但是，去年下半年基本面好转对金属市场构成有力支撑，金属价格表现比上半年更为强劲，由此与有色板块低迷的走势形成严重的背离。

　　根据美国历史上近几次升息周期的情况，美联储升息之前，美元往往因为强烈的升息预期而走强，但当加息开始之后，反而出现走弱。以史为鉴，由于美联储很可能在下半年迈开升息步伐，因此，美元的强势很可能在短期内还将延续，但在下半年加息开始之后，美元将出现趋势性走弱。今年二季度金属价格大幅回落的可能性非常小，行情的发展将主要以高位震荡走势为主。

　　金属价格的不断攀升带来行业盈利能力的持续改善，股价的下跌也使得流动性收紧的风险得到充分释放。未来一段时间，流动性对于股价的影响将趋于弱化，基本面的好转，上市公司业绩增长态势的持续对于股价的支撑作用有望得到加强。

　　上市公司盈利的提升和股价下跌正在推动市盈率回归合理的水平，有色金属上市公司的估值优势逐渐显现。

　　重点上市公司推荐：中金岭南、江西铜业、焦作万方、金钼股份。

　　(中信建投证券)

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