今日投资 曾 昱

　　近一周共有48家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜第1名，较上周上升2名。

　　国务院遏制部分城市房价过快上涨的政策主要如下：1、对购买首套自住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%；2、二套房贷款首付款比例不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；3、三套房大幅提高首付款比例和利率水平。

　　中信证券认为，二套房利率上浮或将提升银行净利息收入。2010年在贷款规模受限的环境下，贷款总体上供不应求。对二套房贷款利率上浮10%，或许会降低个人住房按揭贷款增速，但挤压出来的贷款将会配置在对公贷款上。2009年执行房贷利率7折，使个人住房贷款加权平均利率为4.42%，而总体贷款收益率至少在5%以上。因此他们判断二套房利率上浮不会影响贷款规模增长，或将提升银行净利息收入，维持行业“强于大市”评级。但是，还需密切跟踪各行执行此项新政策的具体情况，以及可能出台的其他地产相关政策。从静态看，新政策对于银行财务面并无太大影响，但房地产行业和经济景气的预期将会影响银行股的估值。

　　招商证券也认为，今年额度既定，贷款市场上银行占主导，放贷向高收益类资产倾斜。此次政策非但不影响按揭贷款投放，甚至会提高银行对按揭类贷款的支持力度。受益政策性上调“二套房”政策，存贷利差将提升4-6个基点，净息差将提升3-4个基点。(假设新增按揭贷款中，首套房和二套房各半，忽略二套房以上)。他们看好银行二季度表现，维持“推荐”，建议买入。全面提高房贷首付，在降低经济杠杆的同时抑制投机炒房，有助于银行提高资产质量。看好银行在盈利预期和流动性预期改善情况下的价格回升，重申“4+2”组合，持续推荐兴业银行、宁波银行、北京银行、招商银行，阶段性推荐交通银行和浦发银行。

　　交银国际也维持银行业“领先”评级。他们指出，首付比例和利率的提高将抑制投资性购房需求，降低短期内房地产相关贷款的增长，扩大银行息差，同时有利于控制银行潜在资产质量风险。同时，当前货币政策实际偏宽松，本次政策调整对银行中长期偏利好，短期负面影响也较有限。银行股近期出现了10%以上的回升，不过当前估值仍较低，2010年平均PE和PB分别为11.8和2.03倍。维持民生银行、中信银行买入评级，中国银行、建设银行、交通银行长线买入评级。