一周动态：

　　国内钢价：春节后国内钢价连续第八周上涨，后半周河北地区钢价有所调整，我们认为价格小幅休整将利于钢价持续性的上涨：分品种看，热轧、中板上涨2.5%，涨幅居前；螺纹钢、线材上涨2%左右；冷轧上涨0.6%。期货亦随现货走高：螺纹钢指数上涨0.1%，线材指数上涨1.9%。取向硅钢持平；无取向上涨4.4%，创历史新高；不锈钢304冷轧随镍价上涨4.5%，即1100元/吨；202冷轧上涨0.9%。根据Mysteel的调查，市场仍以看涨为主。

　　国际钢价：本周国际市场价格继续上行，欧洲市场在安赛乐米塔尔、蒂森克虏伯上调出厂价的次刺激下，普碳钢涨幅超过5%，日韩市场亦小幅上涨1%，美国市场本周价格稳定。独联体出口价格和中东进口报价也上涨10美元/吨以上。3月份粗钢净出口172万吨出口，我们预计出口有望继续改善。LME钢坯期货价格收于600美元，较上周微跌0.8%。

　　原材料：本周矿石续涨：唐山矿上涨4.5%，印度矿涨6.1%至169美元/吨，部分港口报价近183美元/吨；巴西到北仑港运费上涨4.9%、西澳运费不变，BDI指数止跌反弹3.3%至3009点。上海焦炭现货价格上涨2.6%，50元/吨；废钢、生铁分别上涨1.3%、2.4%；镍价暴涨14%。

　　库存：社会库存连续第六周下降：全国范围内整体下降1.8%，长材降幅3.5%，板材不变，其中中板库存续降8%，冷轧库存上升9%。无论从绝对的库存水平还是同比变化看，热轧板卷库存压力最大，中板库存压力最小。从春节后的库存变化看，中板、线材库存下降最快约20%，其次是热轧和螺纹钢为11%。港口铁矿石库存为6704万吨，较上周下降6.3%。

　　股价与估值：本周国内钢铁股表现不佳，行业指数较前一周下跌1.6%，弱于沪深300指数0.9%。春节节后以来，钢铁行业跑输大盘近6个百分点。国际钢铁股在连续数周上涨后本周调整，我们跟踪的10支国际钢铁股仅2支上涨，其中2支跑赢所在市场。

　　要闻预览：三大矿山结盟季度定价FMG“中立”；中小钢企集体妥协长协矿涨逾86%一周点评：

　　近几周钢铁股连续回调主要反映了市场对于矿石现货定价机制的担忧，我们认为钢铁股的弱势表现已经反映现货定价这一最差谈判预期，对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整是买入机会。随着国内钢材需求进入旺季，预计钢价的涨幅能充分覆盖成本的上涨，从环比趋势角度，钢铁公司盈利并未出现恶化趋势，预计矿石谈判结束将对钢铁股价形成正面驱动，重点推荐：大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份。