房产调控政策超出很多机构的预期，二级市场上，房地产与金融板块闻风而动，上周五，政策明晰的第二天，地产与金融股遭遇严重抛压，“全景数据决策终端”数据显示，仅房地产开发经营板块净流出6.15亿元。长城证券分析师刘昆表示，新一轮政策出台，不再是“空调”，更严格的住房信贷政策将对楼市产生实质影响。机构分析师与记者采访到的私募人士纷纷地产表示观望，而对于金融股，主要观点是，短期银行业绩会有略微负面，不过，由于，2010年仍是十分宽松的货币政策，资产价格不会有大幅下降。

　　中期看空地产股

　　14日召开的国务院常务会议，使得此前关于房地产政策不会大调的种种猜测不攻自破：对购买首套自住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%；对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；对贷款购买第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。

　　上周五，房产调控政策公布的第二天，金融地产便遭遇沉重抛压。“全景数据决策终端”的监测数据显示，地产股受严厉调控政策的打击，继续遭到抛售，房地产开发经营板块净流出6.15亿元。

　　长城证券分析师刘昆表示，新一轮政策出台，不再是“空调”。“如果政策取得了预期效果，既遏制了房价的上涨又未导致楼市进入低迷，则地产股有望迎来估值修复的反弹行情。如果政策收紧导致销量锐减、新盘价格下调，则必将影响行业今明两年的业绩，估值优势不复存在”。刘昆在报告中指出。

　　“反映在近期的市场上，房地产调控政策对市场的负面心理影响大于实际业绩影响。”上周五下午，深圳市麦盛投资有限公司首席分析师肖雄文分析说，二套房首付比例和利息的提高会从资金供应的层面上对投资性的需求有所抑制。不过，从现在的城市化进程、货币供应总量、房地产市场大的供求格局来看，仍看不出价格会下跌的迹象，另外，政策对上市公司的业绩并不会有太大的影响。

　　“事实上，房地产股价的下跌体现了市场的资源配置功能在起作用。与前期创业板、科技股的被追捧一样，都反映了一种政策导向和市场预期。”肖雄文说，从技术上看，目前有些地产股有破位下行的迹象，短期仍宜保持观望。

　　长城证券鲁瑜称，地产股持续受到政策打压，已经显示出比较危险的二度下跌走势，再次提示地产股目前仍是雷区。

　　“从近期的消息面看，关于地产股打压的传闻再度兴起，我们认为，政府这次是非常有决心要把房价打下来，所以我们认为地产股中期看空，希望大家要对此予以重视。”鲁瑜称，鉴于地产股的下滑趋势明显，对未来趋势不容乐观，建议先以观望为主，如果要配置品种，以医药、消费类个股为主。

　　银行短期偏负面 长期偏正面

　　上周五的市场上，金融股同样抛压沉重。“全景数据决策终端”的监测数据显示，兴业银行流出3.14亿元居首，招商银行、中国平安、浦发银行、北京银行、深发展A均流出超过1亿元。

　　不过，机构对银行的判断并不十分悲观。国信证券分析师邱志承、黄飙在报告中指出对房价出台一系列的遏制政策会在短期使市场对银行板块的信心有所下降，进而影响银行板块的走势。不过，全年17%多的信贷增长是明显要高于名义G DP增速的，2010年仍是十分宽松的货币政策，资产价格不会有大幅的下降。

　　“我们认为影响的时间和幅度取决于未来一两个月房价的走势，不过我们认为房地产政策超过2个月的概率不大，政府想要的只是房地产市场的调整，而不是逆转，我们认为中国还将是经济持续增长，并伴随着资产价格上升，暂时没有很强大的外来力量来扭转这一趋势”。邱志承、黄飙称，一两个月调整期事实上给有耐心的投资者提供了买入机会。我们维持“谨慎推荐”评级，推荐的银行仍是浦发银行、华夏银行、民生银行及工商银行和建设银行。

　　西南证券研究员付立春、薛娇则表示，从增量的角度可能会抑制部分潜在需求，但利率提高增加了利差收入，首付比例的提高也加强了对风险的控制。从短期看，房贷净收入的增速可能放缓，对银行业绩会有略微负面的影响。但从长期看，风险的进一步控制增加了银行的资产质量，是正面的。

　　“地产受压，银行也会受到影响，对股指会有压力。”深圳市南方汇金研究总监石运金告诉记者，通过房贷净收入的增速放缓，进而影响银行业。考虑到两者在股指中的权重，股指可能会受此消息影响。

　　本报记者 王亚宁

　　链接报道

　　政策执行力度是关键 港股影响有待观察

　　上周五，受房地产新政影响，港股内房股与内银股全线下跌。内房股中多个公司跌幅达到3%以上，内银股也受到拖累，跌幅均在2%以上。由于内房股、内银股的强势领跌，恒生指数当日下跌292.56点至21865.26点，跌幅1.32%。

　　对于这一市况，业界似乎并不担忧。信达国际研究部董事彭伟新表示，这次政策虽然很严厉，但重点还是要看执行状况，这可以从未来的房产销售数据以及银行的新增贷款来判断。国泰君安(香港)银行业分析师王晗则认为，这一政策对银行业短期影响并不显著。其粗略估计，此次调整将使有效按揭贷款需求下降8.1%。同时，房地产新政如导致房屋销售量减少，则会影响到房地产业的还贷能力，给银行业带来坏账风险。陆卫卫

　　本报记者 王亚宁

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