在事件因素及鼓励政策推动下，旅游行业去年以来持续大盘超越；二季度总体投资思路：在防御中寻找业绩支撑的个股，在调整中寻找主题投资品种；个股方面，重点推荐丽江旅游、黄山旅游、中青旅。

　　09年以来旅游板块涨幅较大，主题投资、政策预期、行业复苏带来的业绩超预期成为股价上涨的三股力量，其对股价的影响已基本充分体现。

　　目前板块相对估值接近历史高位。从历史上看，旅游板块PE一般是沪深300的1.5-2.5倍，目前为2.3倍，已接近历史高位；重点公司10 PE也大多35倍以上，40倍以上的公司也不在少数。

　　二季度投资策略：在防御中寻找业绩支撑的个股，在调整中寻找主题投资品种。我们总体上认为，二季度投资思路将由攻转守，但对于成长比较明确，业绩较好、估值水平合理的公司，仍有望获得超额收益；此外，二季度仍有不少潜在的主题投资机会，如资产注入和重组、世博会、央企酒店资产重组等，但需在调整中寻找合适的机会。

　　二季度重点推荐桂林、丽江、黄山、中青旅。沿着上述的思路，二季度我们重点推荐桂林、丽江、黄山、中青旅；中长期投资者可战略性买入华侨城和三特索道。