国家统计局公布的1-3月份房地产开发投资数据显示房地产开发投资、新开工面积、施工面积等供应先行指标的进一步回升，销售面积增速则有所回落。在供应紧张的压力下，三月份全国房价涨幅加快，地产行业政策风险进一步加大。未来将采取更加严格的差别化房贷、以及房产税等需求调控税种的政策趋向已经明朗，新政对购房者预期、以及投资投机性购房需求的抑制作用也将逐步释放。在政策明朗之前我们对板块保持谨慎态度，维持行业的中立评级。

　　支撑评级的要点：

　　3月全国房价的同比涨幅进一步扩大，环比涨幅也出现回升。房价的继续飙升恐招致中央和地方政府更为严厉的调控措施。

　　国房景气指数持续攀升，各分类指数也基本处于景气周期。

　　由于同比基数较低和开发商加速补库存，房地产开发投资和新开工面积、施工面积等供应先行指标的同比增速继续上升。

　　销售增速继续回落，且区域间分化逐渐显现，我们更看好二三线城市的销售后劲。

　　各分类资金来源的同比增速仍处于历史高位，但相比今年1-2月的历史高点已出现了一定的回落，其中定金及预收款和个人按揭贷款尤为明显。目前银行信贷和房企的直接融资均有收紧的态势，预计行业资金面将由去年的空前宽裕向常态水平回归。

　　评级的风险因素。

　　宏观经济基本面恶化；货币政策收缩速度快于预期；进一步行业调控政策出台；开发商过度投资可能造成供给过度和资金链风险。

　　首选买入和卖出品种。

　　我们全国性开发商中的首选为金地集团，二三线开发商的首选为荣盛发展，商业地产类公司的首选为世茂股份。短期内建议规避高端地产股如华侨城、招商地产和中华企业等。