投资提示:我们在2010年投资策略中建议超配港口板块。从一季度来看，出口强劲复苏，铁矿石需求依旧旺盛，带动港口铁矿石吞吐量和集装箱吞吐量同比大幅上涨27%和23%，从而A股港口板块跑赢大盘8.2个百分点，H股港口板块跑赢大盘17.4个百分点。从个股来看，A股日照港一支独秀，大幅跑赢大盘17.6个百分点;H股招商局国际、中远太平洋和大连港分别跑赢大盘15.8个、20.9个和23.8个百分点，整体表现突出，与我们推荐顺序也一致。

　　回顾1季度港口上市公司经营及股价表现，基本面好转明显以及相对估值具备优势公司股价上升幅度最高。展望2季度，我们预计集装箱吞吐量仍将在出口回暖的带动下持续复苏，铁矿石吞吐量也将维持高位，从基本面上对上市公司股价形成支持。A股方面，我们继续首推日照港，次选为深赤湾。H股方面，招商局国际仍然是我们的首选。

　　不过由于港口上市公司一季度已经大幅跑赢市场，估值吸引力有所下降，我们预计2季度股价继续上行动力将有所减弱，建议将港口行业评级由一季度的“超配”降低为二季度的“标配”。

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