3月份用电量同比增长21.1%、1季度同比增长24.2% 2010年3月份全社会用电量为3435亿千瓦时，同比增加21.04%、环比2月上升26.3%；1季度累计用电量为9695亿千瓦时，同比增长24.2%，环比去年4季度则略降1.6%。

　　本月数据和我们3月报中预期的单月3400亿千瓦时，同比增长20%；1季度累计9650亿千瓦时、同比增长23.6%的判断基本一致。

　　节后工业用电需求恢复强劲、居民用电因天气因素有所增长3月份工业用电量达到2564亿千瓦时，同比增长22.7%、环比则大幅增长35.8%。我们认为，2月份由于春节长假停工的因素，工业用电量环比减少26.9%、从而导致全社会用电量环比1月份下降22.94%；因此，春节后工业用电需求的强劲恢复，是拉动本月用电增长的最主要原因，其贡献值为79.03%。同时，今年3月份我国大部地区气温较去年偏冷，部分地区供暖期结束后取暖用电增加，使得本月居民用电量较2月份有明显回升，其对本月用电增长的贡献值由2月的0.38%上升到12.65%。

　　水电利用小时下滑趋势减缓、火电受益继续攀升3月份，全国6000千瓦及以上发电设备平均利用小时数为397小时，同比增加33小时；1季度累计利用1125小时，同比增长117小时。我们认为，宏观经济和工业稳定复苏对电力的需求，是促使发电机组利用小时数持续攀升的主要原因。同时，由于西南干旱的影响，水火电机组的分化仍在继续。其中，水电3月份单月为178小时，同比减少14小时；1季度累计为592小时，同比减少93小时。火电3月份单月为452小时，同比增加47小时；1季度累计为1285小时，同比增加182小时。我们认为，虽然西南地区旱情仍在持续，但已出现缓和趋势，3月份水电机组利用小时降幅已明显减缓，但1季度水电业绩因旱情受损已无法避免。

　　火电则继续受益于工业回暖的拉动和水电出力不足，1季度利用小时数增幅较大。

　　投资建议我们认为，由于西南地区的严重旱情，导致该地区各流域来水情况仍无改观，延续了去年下半年以来的颓势。云南、贵州、广西地区的水电企业或受干旱的影响程度较大，包括：文山电力

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