内容摘要：

　　投资同比增长，新开工数据大幅度增长：2010年3月份完成投资为3450.81亿元，环比上涨9.77%，同比上涨39.03%，涨幅比上月扩大7.94%。新开工面积数据保持高增长。2010年3月份完成新开工面积17358.68万平方米，环比上涨16.57%，同比上涨87.27%，同比涨幅比上月扩大49.15%。随着新开工的大幅度增加，我们预计下半年的供应量会加大，房价将会趋平。

　　销售面积平稳增长，房价上涨较快：2010年3月份全国完成商品房销售面积8205.74万平方米，环比上涨14.68%，同比上涨32.83%。2010年3月份全国完成商品房销售额3861.06亿元，环比下跌6.19%，同比上涨45.06%。2010年3月，全国70个大中城市房价除广州、兰州、丹东房价环比出现下降外，其余均至少持平，北京、上海3月房价涨幅较快，房价的快速上涨带来了政策调控的预期，部分城市已经在研究短期内出台物业税的替代税种的可能性。

　　房地产投资增速展望：尽管前3月份房地产投资增速不错，但我们仍然谨慎看待全年房地产投资增速走势，我们认为自09年6月到今年年底其走势总体会形成一个“倒U”型走势。我们预计悲观情形下全年房地产累计投资增速可能只有个位数的增长，但在上半年新开工面积向好的情形下，我们认为房地产行业的下游行业，如建筑建材、钢铁、化工等行业具有投资机会。

　　投资建议：全年房价看平，上半年看涨；地产股目前已经处于底部；除了我们一直建议推荐的商业地产股外，我们认为在房价看平、龙头地产股到位的当前，一些质地优良的小公司股票到了买点。这些小公司应满足3个条件：2010年和2011业绩缩定稳固、所在区域房价看涨、大股东有实质支持。例如鲁商置业、ST松江、格力地产等。我们特别推荐收益于政策调控和板块震荡的公司—世联地产。