1.本周观点
及投资视线1. 3月末的贷款余额同比增速可能将从27%回落到22%附近,信贷投放节奏调控的效果将在货币信贷的同比增速上开始显著体现。2.两会后宏观调控的边际力度有所下降,整体经济热度较高,银行收入增速将有所提高,资产质量也将保持稳定,从银行板块目前的估值来看,经济较高的热度对银行板块短期有正面的影响。3.未来可能有针对政府融资平台的政策出台,银行一季度业绩是4月份关注的焦点,盈利同比增长率中值落在20%-30%区间的可能性较大,出现超预期的银行数量应该不会多。在业绩基本符合预期和相对估值较低的情况下,银行板块有望在业绩推动下温和震荡上行。
2.行业评论与动态
1.三年期央票重启,发行利率2.75%;2. 3月份新增贷款约5000亿;3.银监会为城商行分级,进行差别监管;4.银行资本充足率拟实行差别监管,8%以上细分为3-4类;5.银监会官员:城商行不良贷款今年或“双升”;6.央行或年内为储值卡“正名”;7.蒋定之:以市场化手段处臵农信社不良贷款;8.美联储会议记录显示美国或在更长时间内维持低利率;9. IMF报告草稿:全球经济今年有望增长4.1%;10.欧元区:去年第四季度GDP与上季度持平;失业率持续高企,通货膨胀率上升。
3.公司动态
1.建设银行:再融资方案可能已获批;2.农业银行:开始选保荐人,拟9月挂牌,拟A+H筹1560亿;3.招商银行:推出零售超级网银;4.北京银行:大力发展供应链融资。
4.估值跟踪
银行板块当前动态PB约为2.4倍,动态PE为13.8倍,比上周微幅下降0.4%,与大盘基本同步,银行板块落后于沪深300的PE估值差异为36%,PB估值落后约20%。