优质医药股——时间的玫瑰

　　优质医药股，就像时间的玫瑰，屹立于行业变局和政策洗牌，综合竞争优势历久弥强，而估值随着时间的推移不断被消化。经过近2个月休整，2季度一线优质医药股有望再次迎来平稳向上机会。

　　2季度行业焦点：基本药物制度稳步实施，医药商业变局确立。

　　多数省份已完成了基本药物目录招标，省级招标对投标的医药工业和医药商业企业均提出了较高要求——不中标即意味着失去区域市场，降价是次要矛盾，而基层蛋糕的扩大是实实在在的。商务部全面接管医药流通行业后，有望在政策指引和各大巨头的实际行动中，促使集中度快速提升。

　　行业保持良好增长，逾五成上市公司09年业绩增30%以上。

　　09年医药行业收入、利润均保持20%以上较快增长，10年1~2月加速增长。65家已发布09年业绩的医药上市公司中，一半以上业绩增幅超过30%，平均增长则达32%。1季度业绩预计大幅度增长(40%以上)的公司：中恒集团、华兰生物、壹佰制药、亚宝药业、双鹭药业、东阿阿胶；预计增幅25-35%的公司：云南白药、天士力、海正药业、华海药业、一致药业。

　　Q2投资策略：关注主题投资机会——工商一体化区域龙头

　　约30家医药上市公司已确立其细分领域龙头地位，可纳入中长期研究，并在不同阶段进入投资视线。总体上我们仍维持10年投资策略中的基础配臵建议，对个股评级有微调。2季度建议重点关注4只可能存在催化剂的个股(天士力、恒瑞医药、东阿阿胶、中恒集团)，以及5只主题投资个股(一致药业、华东医药、上海医药、云南白药、哈药股份)，在行业变局中，区域工商龙头更具综合优势，并获政策扶植，5家公司的工业实力突出，商业盈利能力不断提高，“内生+外延扩张”有望推动业绩持续成长。