多种因素所致，我们预期地产销售开始回暖。2009年房价快速上涨致使年初调控政策密集出台，短期改变了市场预期。同时，2009年底的恐慌性购买对需求的透支、季节因素、节日效应等一系列因素导致2010年一季度房屋销售量迅速下降，但价格依旧坚挺。春节后，销售逐步回暖。

　　我们预计，新的调控政策或将渐次出台。行政手段会越来越多被使用，但政策风声最紧、最严厉、最密集的时候已经过去，新的政策不会改变目前房地产市场的基本市场环境，因此，供不应求将是二季度市场运行的主旋律。

　　我们预计，二季度或将呈现价量齐升小阳春。房子作为居民财富管理的重要方式，其使用和投资需求仍然旺盛。随着市场对政策的敏感性逐步减弱，其将按照固有的供求格局来运行。宏观经济向好趋势不改，上半年商品房存货不足，人民币升值和通货膨胀预期强烈，在传统的销售旺季到来之际，房地产市场或能走出一个价量齐升的小阳春。

　　房地产板块有望在震荡中反弹。房地产板块由于政策调控，经历较大幅度调整。目前处于低位盘整阶段。静态PE为23 倍、动态PE为18倍，估值具备一定优势。

　　建议关注二、三线城市龙头。地方区域龙头有几大优势：首先，获益于中国产业转移，区域振兴的大方向。受政策影响较小；其次，区域龙头有着强大的当地社会资源，往往在拿地上有着全国性开发商不可比拟的优势；第三，业绩锁定好，成长可期。 (西南证券研究所)