内容摘要：

　　华夏银行2009年净利润增长明显优于往年，存贷款增速平稳，负债成本明显下降，不良贷款在10年仍有双降可能；09年度资产结构和盈利能力都有较大的改善，并有望持续向好。考虑到华夏银行今年的业绩和较大的提升空间，我们维持其增持评级。

　　资本金限制2009年建设银行的规模增长，资产总额逼近十万亿，但增速有限。由于历史原因，建行资产负债期限不匹配的问题一直存在，且调整难度较大，同时，存款的活期化依然在继续，活期存款占比超过50%，因此期限问题将始终存在，导致其利率的弹性较小，因此今年的加息对其净息差的提升空间有限。近两年ROA、ROE领先优势缩小，特色优势淡化，2010年净利息收入回升将会低于我们原先的预期，因素我们将其评级下调至中性。

　　交行是国有大行中，净利息收入增长的唯一一家银行，增幅1.22%，一是由于贷款增速比较快，在量上是比较充足的；二是与四大行相比，交行单一客户规模并没有特别大，相应的贷款议价能力也就比较高；三是去年四季度，交行严格控制存款成本，对提高净利息收入有可观的贡献。但是，其贷款增速给未来控制负债成本带来很大的压力。交行出色的成本管理能力依然保持，我们维持其增持评级。

　　09年南京银行总资产增长62.73%，规模增长迅速，分行和同城机构布局步伐均匀紧凑。其每股净资产BPS6.55元，每股收益EPS0.84元，高于宁波银行，与股份制银行在同一水平，体现了南京银行的盈利能力。作为资金业务为特色的银行，南京银行09年投资收益增幅80%，但是，受到09年底债市波动的影响，公允价值缩水14.8倍，严重拖累的利润增长。扣除此项变动，净利润增长至少在15%以上。综合评估其实际盈利能力和增长潜力，我们维持其买入的评级。