核心观点：

　　3月30日，财政部、商务部、工业和信息化部联合印发了《关于进一步加大家电下乡政策实施力度的通知》(财建[2009]972号)，允许各省(区、市)在现有9类补贴产品之外选择一个新增品种纳入家电下乡政策实施范围，政策支持力度明显扩大。

　　1、政策推出早已在预期之中，整体刺激效果有限。在去年的国务院常务会议上，国家就已经提出要继续实施家电下乡政策，并逐步提高产品限价，允许各省市补增1个下乡产品进入补贴范围，目前这两项已经逐一落实，我们认为市场已对此有所预期，因此消息对股价的整体拉动效果有限。

　　2、新增补贴品种增加6类，电动车和电饭煲申报地区数量最多。下乡补贴品种由原来的9类增加到15类，按照销售价格的13%进行补贴，并设定最高补贴限额。此外，电动车和电饭煲申报地区的数量最多，分别为10个和6个省市，农村需求释放将拉动销量增长。

　　3、生产电动车和电饭煲的家电企业受益较大。目前家电企业中澳柯玛的电动车业务收入占比约为11.3%，其他公司则很少涉足。而电饭煲生产企业主要是苏泊尔和伊立浦，收入占比分别为7.3%和1.5%。建议投资者密切关注相关受益公司的交易性机会。

　　4、近期持续走强的华帝股份实现三大核心产品全面下乡。华帝股份主营业务主要是灶具、抽油烟机和热水器，热水器产品已在去年进入下乡范围，行业下乡销售额逐月上升，此次抽油烟机和灶具的入围更有助于公司扩大销售规模，提高在农村地区的品牌影响力，由于这两类产品在农村的保有量不高(08年抽油烟机每百户保有量仅为8.5台)，未来具备较好的成长性。

　　5、依旧看好今年下乡的实施效果。我们在年度策略中曾对家电下乡政策进行过深入分析，认为09年在产品限价、补贴流程和产品范围的制约下，农村需求并未充分释放，而今年政策逐步走向成熟，在限价大幅提高、补贴范围扩大后，销售效果将更加突出。

　　6、短期关注澳柯玛、华帝股份、苏泊尔等显著受益的上市公司。