投资要点：

　　港口：

　　1-2月全国港口货物吞吐量增长近三成，其中外贸货物吞吐量增长近四成，集装箱吞吐量一改09年全年负增长的格局，同比增长近三成。长三角及珠三角主要港口集装箱吞吐量均两位量增长，环渤海湾港口情况有所分化，主要集装箱港口增幅稍逊于南方，二线散杂货港口增长仍较快。港口行业正处于一个明显的增长季节，二季度以后，上年低基数影响将逐渐消退，港口增幅将有所放缓。

　　维持行业同步大势投资评级。投资品种上，我们建议关注东南沿海港口上半年业绩复苏的投资机会，可选品种有深赤湾、上港集团、盐田港。北方港口公司则可把握中期投资机会，可选品种有日照港、天津港。

　　航运：

　　2010年首季航运市场显现了复苏的气氛，集装箱海运及油轮运输市场运费明显上涨，国际干散货运价也企稳回暖。

　　但行业运力供求形势依然不令人乐观。2010年干散货运力仍可能达到两位数增长；集运需求增幅可能超过运力增长，但运力闲置的存在，造成潜在供过于求格局。油轮新船交付量也较大，但随着单壳油轮逐步退出运营，将改善市场供求格局。2010年主要航运细分市场将有不同程度的复苏。航运公司经营状况将有明显改善。不过2010年运力供过于求的压力依然存在，因此行业的复苏及公司业绩的反弹力度将较有限。

　　几条线索值得关注：一、干散货运价恢复上涨及沿海散货合同运价提升预期，对中海发展、中国远洋、中海海盛等公司业绩的正面影响；二、集运运费上调，使中海集运等公司减亏或扭亏可能性大大提高。三、单壳油轮逐步退出市场将改善油运市场供求格局，相关的公司有中海发展、招商轮船、长航油运。