事件：据日本《读卖新闻》报道，世界矿业巨头淡水河谷和日本各大钢铁企业就2010年度的铁矿石季度价格达成一致协议，预计从4月1日起铁矿石价格为FOB110美元，期限为3个月，该价格较2009年日韩长协价格上涨100%。

　　铁矿石长协机制崩溃，淡水河谷强推季度定价模式。此协议区间为2010年二季度，标志着运行40多年的铁矿石年度定价机制被彻底打破；此前淡水河谷曾发过公告，铁矿石季度价格将根据头两个月铁矿石平均价格制定的，由此看来，铁矿石季度定价较年度定价更贴近于现货市场。

　　铁矿石实际涨幅可能达不到100%。媒体报道，淡水河谷和日本达成的铁矿石协议价格为离岸价110美元，较2009年长协价格上涨100%；由于日本基本全是长协矿且块矿占比较高，若此价格为块矿，则实际涨幅仅为67%，若为粉矿，则实际涨幅为98%。

　　协议价相比现货价仍具优势，但优势不大。目前巴西至宝山北仑港海运费为23.7美元/吨，则若FOB价格为110美元/吨，则到岸价格为133.7美元；目前印度品味为63.5%的现货矿到岸价格为148－150美元/吨，比淡水河谷协议价高约10.7%－12.2%，协议价格仍有优势。

　　钢厂数次提价已足以弥补铁矿石成本上涨：历史统计数据显示，吨钢消耗65%品味的铁矿石约1.4吨，则按照当前人民币兑美元汇率计算，2010年二季度吨钢成本将同比提高约530.7元/吨(不考虑煤炭、水电等成本上涨)，事实上，2010年来钢厂数次上调出厂价格，以宝钢为例，4月份热轧出厂价格较去年12月份已上涨900元/吨，足以弥补铁矿石成本的上涨。

　　铁矿石粉矿仍是全球铁矿石贸易的主流产品。虽然2002-2003年略有下降，但在过去的10年间，铁矿石粉矿占全球铁矿石贸易量的比重一直保持稳定或略有增长。2009年全球铁矿石贸易量达到9.62亿t，其中粉矿6.27亿t，而2000年只有2.99亿t，年均复合增长率达到9.7%；块矿1.70亿t，2000年仅为9800万t，年均复合增长率6.3%；球团矿9530万t，2000年为1.08亿t，年均复合增长率-1.3%。

　　粉矿消费增长得益于中国进口需求旺盛，特别是2009年，作为中国最重要的进口铁矿石品种，粉矿成为三大铁矿石品种中需求增长幅度最大的产品。相比块矿和球团矿，中国更加依赖进口粉矿。相反，作为巴西主要出口品种的球团矿，2009年球团矿需求受到的冲击最为严重。2008年和2009年中国进口铁矿石中，95%都是粉矿。自2001年以来，中国粉矿进口量增长了404%，而其他两个品种铁矿石进口量仅增长147%。日本和欧洲进口块矿和球团矿所占比重相对来说略大一些。2009年日本进口块矿和球团矿占总计进口量的5.5%。

　　展望2010年，随着发达国家铁矿石需求将出现回升，预计烧结粉矿贸易量将增长6%；球团矿增长32%；块矿增长16%；球团矿增长29%。

　　据澳大利亚农业资源经济局预计，随着对炼钢原料需求的增长，2010年中国铁矿石进口量将同比增长1%，达到6.34亿t。短期内，中国国内高成本铁矿石产能的重新启动时间和速度将是决定铁矿石进口量的关键因素。澳大利亚主要铁矿石生产商将通过提高西澳铁矿项目产量来满足不断增长的铁矿石需求，这些扩产项目将支撑中短期内澳大利亚铁矿石出口量的增长。

　　资料来源：英国钢铁统计局估计，招商证券投资策略与公司选择：2010年铁矿石二季度上涨100%不意味着全年涨幅超100%，若日韩等国家钢企成本转嫁缓慢将势必影响铁矿石需求。我们此前指出，钢厂将提前分次涨价以转嫁成本上涨压力，即实际铁矿石涨幅可能超预期也属于行业利空出尽；当前我们建议超配钢铁，重点推荐：宝钢、鞍钢、太钢、八一、三钢、河北钢铁及济南钢铁(山东钢铁)。