事件：

　　3月28日13点40分，山西华晋焦煤旗下在建矿王家岭煤矿发生透水事故，事故的直接原因初步断定为掘进过程中遇小窑老空水。截至29日晚，初步确认事故时井下261人当班，其中108人升井，有153人被困井下。从目前公布的救援进度和营救难度来看，预计要两天后才能确定伤亡人数。

　　事件影响与简析：

　　煤炭行业属高危型行业，安全事故时有发生。尽管近年随着国内煤矿向大型化、机械化发展，但大型矿难仍不鲜见。此次王家岭煤矿发生的透水事件与去年的几次大型矿难有所不同。2009年，山西屯兰矿难、河南新华矿难和黑龙江新兴矿难均为高瓦斯矿井井下瓦斯浓度过高而造成的爆炸事件，但此次王家岭煤矿则是大规模透水事件。瓦斯爆炸事故的责任一般在麻痹大意、监管不力，而透水则还应归咎于建设施工与前期勘察不当。

　　回顾过去几年影响比较深远的的煤矿矿难事故，我们发现每次大型事故后都有对行业影响深远的事件发生：2007年洪洞矿难后，山西省展开大规模的煤矿安全整顿，大量“六证”齐全的合法小型矿井也被划归至停产整顿行列，这给2008年初的煤炭供给造成了一定压力，也造成了2008年初市场煤价格上涨速度加快。

　　2009年第一季度的山西屯兰矿瓦斯爆炸事件，正值山西省强制大型煤炭集团限产期。由于屯兰矿难的发生，山西省内多数煤矿都受到短期停产检查的限制。此后，山西省新任管理层又提出了“以安全为纲”的煤炭资源整合政策，力图通过将资源划拨给大型国有企业的方式来规范煤炭安全生产，这直接导致了2009年山西省乡镇煤矿总产量较上一年下降了近50%。

　　尽管王家岭煤矿透水的事故原因与近年几次大型矿难较为不同，我们认为该事故仍可能再次引发一轮山西省内乃至全国的煤矿安全整顿，届时将有大量煤矿的正常生产经营在短期内受到制约，产量上升将被进一步遏制。如果安全整顿范围过大，焦煤供应的短缺也可能会对焦煤价格起到推升作用。

　　我们近期曾提出，随着其他各个产煤省份对煤炭资源归属的逐步梳理，煤炭供给总量的增速将进一步放缓；从需求侧上看，下游各行业回暖的趋势是可见的，不应过分担心经济刺激政策是否迅速退出等问题。煤炭行业基本面地步仍在整固，但趋势是供需关系重心逐渐向卖方市场转移。

　　今年年A股市场运行的明显特征之一是“事件驱动”，即整个市场在不同热点带动下震荡。对于煤炭板块来说，我们一直认为目前目前煤炭行业景气度仍在向上，当前煤炭板块被低估，可能发生的“煤炭安全生产整顿-压缩供给-推高价格”有可能就是推动今年煤炭板块得到资本市场正确认识的驱动力。

　　根据我们对煤炭价格在第二季度中期上涨这一核心判断，仍维持煤炭行业“增持”评级，建议逐步吸纳以下三类公司：一、毛利较高，煤炭价格上涨可大幅充盈利润的公司，如兰花科创、大同煤业；二、涨价预期强烈，业绩弹性较大的焦煤、焦炭类公司，如西山煤电、云维股份、冀中能源；三、外延性扩张资源的公司，如神火股份、国投新集、中国神华、山煤国际。短期内仍是最看好焦煤、焦炭类的上市公司。

　　最后，祝愿被困井下的矿工兄弟们能早日获救，平安回家。