一季度业绩可能成为催化剂，调整即是买点。

　　结合2010年的较高成长来看，银行目前的风险收益比处在非常理想的位置。预计一季报和市场忧虑的缓解将成为银行股估值反弹的重要催化剂。

　　预计1季度行业平均同比增速将达到30%，其中特别是2009年3-4季度息差翘尾明显的银行将可望有超过平均的表现，包括中信、民生、浦发、招商、华夏等。另一方面，再融资压力的舒缓以及对地方融资平台贷款担忧的缓和也可能成为估值复苏的催化剂。当然，大的风格转换不可能一蹴而就，但在当前的环境下，跑赢大盘的概率已经明显增大。如果银行股有反复就将是很好的买点。

　　同时将我们的推荐组合调整为“浦发、华夏、招行、民生”。其中，推荐浦发我们看重的是该行与中移动合作带来的在客户和渠道共享方面的巨大提升空间，而不仅止于“手机支付”的业务机遇。推荐华夏，着眼于该行2009年年底的息差翘尾、管理提升以及财务结构的高弹性。我们认为，招行是最受益于通胀的品种之一，近期的息差提升值得期待。而“商贷通”为民生银行解决了战略定位问题，而该行灵活的经营优势能够在小企业金融领域构成战略优势。