2009年家电行业实现销售产值7043亿元，同比增长3.3%。今年1月各类家电产品仍然产销旺盛，空调、冰箱、洗衣机和LCD电视销量分别增长65%、92%、25%和81%，剔除低基数效应，各类产品销量环比上月也普遍有明显增长。尤其是空调和冰箱目前虽处于淡季，但实际销量接近旺季水平。

　　春节和以旧换新政策是导致1月数据良好的一个原因，但消费需求本身仍然旺盛。春节后各家店企业产销两旺，由此带来的产能紧张局面持续，甚至导致压缩机和面板等关键零部件的供应不足。3月行将结束，我们预计各家电企业1季报将非常亮丽。

　　另外，在今年两会中，中央强调继续巩固和扩大去年拉动内销的家电下乡、以旧换新政策的实施效果。预计在4月初前后，以旧换新推广的政策将明朗下来，构成对家电板块表现的催化剂。按照已经实施的9省市数据，以旧换新政策若推广至全国，则全年可望拉动家电销量约3800万台，和家电下乡的拉动效果相当。

　　在行业销量和企业出货仍保持快速增长、公司业绩可能超预期和政策刺激提供催化剂等的支撑下，我们看好家电板块近期的表现，给予“强于大市”的投资评级。投资机会首选估值水平低、产销旺盛的白电龙头格力电器、美的电器和青岛海尔，其他家电上市公司也有望跑赢大盘，特别是有资产重组和再融资预期的合肥三洋、小天鹅A、ST科龙、华帝股份、三花股份等。