万联证券：三网融合如何催化相关公司股价
新浪财经讯 3月27日消息，万联证券电子信息行业研究员冯福来在今日举行的2010年二季度投资策略报告会上指出，三网融合后，三网融合试点城市政策出台，电信运营商FTTX建设和广电运营商网络数字化以及双向改造进度超预期、IPTV的用户超预期，国家出台广电运营商网络改造扶持政策会对相关公司股价有催化作用。
以下为万联证券电子信息行业研究员冯福来演讲实录摘要：
到底这个三网融合能够对我们投资者带来哪些投资机会呢？首先对于无论是电信运营商，还是广电运营商都会加快这么一个网络的改造，首先对于电信运营商来说，它会加快宽带网络的一个建设，对于城镇实施一个光纤到户，对于农村是扩大宽带的覆盖范围。根据预测，未来建设投资资本支出将达到600亿元，将会大幅提高对光纤到户的需求比如烽火通讯，长江通信，光新科技，以及中天科技。
对于广电运营商而言，那么它也会加快广播电视网络的一个数字化和双向化的一个改造，目前而言，我国广播电视网络的数字化率只有38.14%，还是比较低的，另外，双向改造率也比较低，目前只有6%点多，按照广电总局的要求，到2012年达到80%。从这些数据的差距我们可以看到，就是说未来几年，或者是一个比较长的一段时期内，广电运营商对于网络改造的资本支出是巨大的，这就为我们的设备提供商带来了一个机会，包括长江通信，烽火通讯和同洲电子等。
第二个机会就是说三网融合会为IPTV的业务发展锁定了障碍，因为这样的话就使我们的相关公司，比如说中国联通，中国电信受益，另外，因为IPTV的发展需要加大对IPTV机顶盒的需求，那么对机顶盒的生产企业，比如同洲电子和金亚科技也是利好。
第三个来说，我们从美国的经验来说，不断的对于广播电视行业来说，长期内不断的整合，速度不断加快，那么龙头企业的外延式扩张机会来临。虽然国家广播电视企业有三年的保护期，但是未来还是要面临电信企业的竞争，而且从广电总局的层面来说，首先要在2010年内，所有的省要完成省内的网络整合；另外就是广电总局也鼓励有实力的企业进行跨省的网络整合，这样就为行业中的有实力的企业带来一个重大利好，这些企业就是我们的上市公司。
对于互联网最主要的就是说无论是农村还是城市来说，我们接入互联网更加方便，对于广电运营商、平台提供商都产生了一个正面影响。
那么我们重点推荐的公司有两个，一个就是长江通信，我们认为这个公司业绩的低谷已经过去，我们预计2009到2011年每股受益分别为两毛一，三毛五和三毛八；另外一个重点公司是同洲电子，我们预计09年和2010年也是两毛一、三毛五，会有一个评级。
我们三网融合之后，相关公司股价的一个催化剂在哪里呢？体现在以下四点。一个是三网融合试点城市政策出台，据说5月份会出相关试点的一个名单，另外一个就是电信运营商以及广电运营商的，另外一个就是IPTV的用户超预期，还有国家出台一些对于广电运营商网络改造的一些用户。
重点公司：
长江通信：1、2009年计提巨额减值准备，轻装上阵。2、控股子公司长光科技将受益广电网络双向改造。3、东湖高新股权增值近6亿元。4、投资建设LED基地，为公司带来新的利润增长点。5、盈利预测与投资评级。我们预计2009-2011年每股收益分别为0.21元、0.25元和0.38元，给予“增持”投资评级。
同洲电子：1、广电网路双向改造加大对于公司交互式机顶盒需求。2、参与广电运营商增值业务开始公司新的利润增长点。3、盈利预测与投资评级。我们预计2009-2011年公司每股收益分别为0.16元、0.38元和0.50元，给予“增持”评级。
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