2009年对轮胎行业来说是“井喷”的一年，上市公司的盈利能力创出历史新高。

　　2009年对轮胎行业来说是井喷的一年，上市公司的盈利能力创出历史新高。从综合毛利率来看，黔轮胎A、风神股份都达到24%，S佳通为22%，ST黄海10%，远超历史最高水平。从净利率来看，黔轮胎A为8%、风神股份为6%，S佳通为11%，ST黄海1%，大幅超过历史最高水平。09年上市公司盈利“井喷”有两个因素：一是下游汽车行业快速增长，产销量同比增长超过46%；二是轮胎原材料的价格大幅下降，轮胎行业主要原材料天然橡胶价格在09年初下降了50%左右。原材料价格下降使得企业生产成本降低，下游需求旺盛推动产品销售顺畅且销售价格保持高位，双重因素使得轮胎企业09年盈利大幅增长。

　　从估值安全边际来看，轮胎板块的PE为21倍，其中黔轮胎A、风神股份具有较大的安全边际。

　　从估值角度来看，整个A股市场，相对于09年EPS来说，PE约为26倍，其中轮胎板块，相对于09年EPS的PE约为21倍，与整个A股市场的估值水平相当。具体到个股来看，安全边际较高的为黔轮胎A、风神股份，维持“谨慎推荐”的投资评级。