评论：

　　钢材价格的走强将推动焦煤价格的上行行业库存的下降和行业指数的上涨预示钢铁行业旺季来临：从3月12日开始，钢铁行业的社会库存开始17周以来的首次下降，目前已经连降两周，从最高点的1857万吨，下降至1790万吨，环比下降3.6%。尽管降幅不大，但对库存连续上涨四个多月的钢铁行业来说，意义重大。而钢铁价格方面，钢铁行业指数也开始连续上涨。截止3月19日，My steel长材价格指数为167.5，相较月初上涨8.1%，扁平材价格指数为142.5，较月初上涨5.6%。行业的旺季效应已经开始显现。旺季效应和铁矿石价格上涨预期将推动钢价上涨：尽管目前铁矿石谈判依然在进行之中，国内钢厂对三大铁矿石厂商100%的涨幅也强硬表态拒不接受，但可以预见的是手中“无牌可打”的钢厂最终将不得不接受铁矿石价格的巨幅上涨。我们预计，旺季带来的需求增长及铁矿石谈判带来的成本上升预期，将推动钢铁价格出现一波明显的上涨，并在这个时间差带来钢铁行业盈利状况的好转。根据年度策略报告中我们的测算，2010年全国的焦煤需求量约为12亿吨，而焦煤有效供给在11.2亿吨左右，行业整体仍将呈现供给紧张的状态。同时，焦煤成本占钢材生产成本的25%左右，价格调整对于钢铁生产企业成本影响有限。钢铁行业阶段性的盈利好转，将为焦煤的提价创造机遇。焦煤的稀缺性和供应的高集中度，令行业呈现出明显的“易涨难跌”特点。我们预计二季度焦煤价格将出现明显上涨，涨幅预计在10%左右。焦煤价格的上涨将为相关焦煤股提供投资机会。我们二季度首推焦煤行业，建议投资者积极关注明显受益于焦煤提价的西山煤电。