银联的手机支付采用瀚银科技 13.56MHz NFC SD卡模式。该方案代号手付通，最大的特点是通过一个集成了RFID和加密芯片的Micro SD卡(功能类似PC网上银行的USB key)插入手机，实现现场刷手机和远程网络支付两种手机支付形态。其最大的优势在于可关联10张银行卡，并囊括了大额支付在内所有银行网银功能，安全性较高。

　　银联手机支付提速是必然，但节奏超出预期。银联此前与瀚银科技合作在上海试点手机支付，与卫士通(非从量收费)合作支付安全算法，试点规模在10万用户以内，规模不大，影响力有限，主要是解决内部技术和业务流程问题。鉴于中移动入股浦发带来的压力，手机支付推广提速也是意料之中，但节奏超过我们的预期。

　　银联推广难度大于移动，因为：第一，银联自身资本金只有10几亿，仅一张SD卡需要用户承担188元，还有250万存量POS终端的改造升级，如此规模的投资超出了银联的资金能力；第二，银联该业务有可能会损害POS机安装银行的既得利益，因此银行动力不足，内部协调困难较大；第三，银行推广小额支付投入更大，回报低，安全要求更高，银行一直兴趣不大，而小额支付却能带来最佳的用户体验，该内生矛盾也会拖累银联步伐。

　　移动推广手机支付经历了长时间经验积累。移动最早从03年8月开始与银联合资成立了联动优势，以推进第一代手机支付，采用短信和WAP相结合的方式，但是流程繁琐，用户体验欠佳，进展缓慢；07年RFID模式的手机支付在日本获得巨大成功，该方式可以一定程度上屏蔽银联，因此受到移动高度重视。综合考虑了技术可行性和战略主导思路后，最终形成了今天的2.4GHz RF-SIM卡方案，该方案还在不断的改善和演进中。

　　移动与银联从合作到对立，再走向合作是大势所趋。移动与银联从一开始的合作推广第一代手机支付，到目前出于自身利益的各自为战是新兴行业初始阶段的必然过程。但随着用户认知和需求的不断提升，双方都有彼此合作降低制度成本和经济成本的内在动力，中央政府也会从中斡旋以免发生体制内恶性竞争。因此，未来双方在支付结算和受理终端领域的合作也是大势所趋。

　　产业链将直接受益于手机支付的井喷式发展。我们认为未来2年手机支付行业将是基础设施/服务投资爆发，应用平台初具规模，增值服务不断创新，综合平台初见端倪。行业发展的关键催化因素包括：RF-SIM/RF-POS放量，第三方支付牌照发放，TD用户放量和手机支付与实体金融在消费金融领域的融合。

　　重点推荐投资组合：顺络电子、证通电子、康强电子、东信和平和长电科技。