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　　盈利预测与投资建议。根据调研和分析，我们略调高对公司2010和2011年盈利预测，分别至0.62元和1.22元(之前分别为0.61元和1.10元)，对应于当前24.18元的股价，2009-2011年的PE分别为39.29倍和19.85倍。

　　我们所测算2011年1.22元EPS构成中，商铺租赁业务贡献收益0.54元，商铺销售业务贡献收益0.37元，房地产销售收益贡献0.31元。估值上，我们认为可以给予商铺租赁业务30-35倍PE(考虑到其商铺租赁业务外延扩张计划以及租金价格有望有序提升等)，给予商铺销售业务15-20倍PE(主要考虑其外延扩张)，而房地产销售按总体期间每股1元的净利润贡献计算，公司估值参考区间在22.75-27.30元。

　　考虑到公司佟二堡和皮革城四期项目的超预期空间，以及新的外延扩张项目的落实可能会进一步增强市场对其异地市场复制能力的信心等因素，我们给以估值上限27.30元的目标价(中性偏乐观，主要基于对其外延拓展的偏积极的判断)，维持“增持”评级，并对公司未来的经营发展趋势给以较积极的评价。