下调2010年中国资本支出预期。

　　我们在中国的同事已将2010年中国电信行业资本支出预期下调8%，原因是3G用户增长缓慢(预计2010年手机业务资本支出将比上年下跌16%)。我们认为中国移动2010年将提高3G业务支出，但2G业务支出将减少。中国联通2010年的资本支出预计将从09年的1,000亿元大幅降至750亿元。中国电信2010年的资本支出也将削减10%，降至660亿元。

　　等待表现各异的具体数据。

　　有趣的是，中国制造商最近和我们接触时预计，2010年资本支出将和上年持平，其中手机业务资本支出将减少(3G资本支出持平、2G下跌)，光纤网络资本支出将增多。我们认为，运营商的整体资本支出预期很可能比制造商感受到的实际情况更差，原因是运营商正在削减网络建设方面的支出，尤其是中国联通的WCDMA业务。

　　评析设备制造商。

　　对国际设备制造商而言中国市场很重要(占爱立信、NSN和阿尔卡特朗讯销售额的10-15%)，中国电信行业削减资本支出部分抵消了北美资本支出的增长。中国联通降低资本支出(尽管整体支出情况可能好转)和中国移动2G业务资本支出下降16%很可能对爱立信产生较大影响。阿尔卡特朗讯(大唐电信的ODM合作伙伴)应当受益于中国移动TD-SCDMA资本支出的增长，而中国电信削减CDMA资本支出则可能给该公司带来压力。

　　最看好和最不看好的个股。

　　我们最看好的设备制造商仍是ZTE、Spirent和Tellabs，最不看好的是爱立信。