1-2月份累计数据显示，航空业国内、国际航线增速平稳，继续处于良好的上升通道。从目前趋势看，2010年3-4月份需求增速有望在20%左右，出现加速迹象。预计预计这一现象将至少持续至5月份上海世博会之前。目前，经济复苏带动商务活动频繁，且中国人均GDP正处于从3000美元(2008年)向4000美元(2010年)的跃进阶段，消费驱动成为推动航空需求增长的强劲动力。

　　供给不足、需求上升带来的客座率、票价快速上升。从09年10月份开始，客座率和票价均高于06年以来的同期水平。申万小样本数据显示，09年10月份以来的平均折扣为85折，比08年同期约高10%，比07年同期高15%左右，商务客票价在快速上升。预计这一趋势在未来两年都会持续。

　　南航、国航相继定向增发，分别融资107亿和65亿，股份摊薄分别为25%和5%，预计定向增发将在三季度完成。现金流的改善不言而喻，但不断扩大的总股本也影响了盈利的增长速度以及对人民币升值的敏感性。相对而言，国航受影响最小。

　　维持对航空业“看好”评级，推荐次序是：中国国航、ST东航、南方航空、海南航空。预计国航、南航、东航一季报同比增长可能会在50%左右或者更高，考虑到09年一季度大部分盈利是民航基金返还和航油套保转回带来的，今年的主业盈利显得尤其可贵。