宏观层面：社零总额平稳增长。

　　2010年1-2月，我国实现社零总额25052亿元，比上年增长17.9%，比上年同期加快2.1个百分点，创09年以来增速新高，我们认为，社零总额较快增长的主要原因包括：第一，传统消费旺季推动；第二，CPI回升；第三，经济回暖。我们认为，2010年零售行业将继续维持相对较高景气，全年社零总额增速在17%左右。

　　行业层面：春节黄金周旺销、推动行业增长。

　　2010年春节黄金周期间，全国我国消费品零售额同比增长17.2%，略低于元旦零售额17.5%的增速，继续保持较快增长。 自09年国庆黄金周以来，我国零售额保持了较快的增长，我们认为，在经济复苏、行业景气回暖的背景下，2010年将延续这种平稳较快的增长。

　　维持行业“推荐”评级。

　　综合来看，春节黄金周消费的良好表现，是宏观经济形势转好、居民就业及收入有所改善、消费者信心恢复等因素的综合表现，在这些因素的推动下，预计2010年消费将继续保持平稳较快增长，行业景气平稳提升，因此，维持行业“推荐”评级，分业态来看：

　　连锁家电方面，在“家电下乡”、“家电以旧换新”等政策的推动下，近期家电、通讯产品持续旺销，我们认为，随着这些刺激消费政策的覆盖范围的扩大，将进一步推动相关产品的销售，因此，我们继续推荐苏宁电器。

　　连锁超市方面，我们认为，连锁超市公司业绩将继续保持平稳较快的增长，主要推动因素包括：第一，CPI上涨推动内生收入增加；第二，主营生活必需品，消费需求刚性；第三，外延扩张能力较强，因此我们继续推荐区域连锁超市龙头企业，如新华都、武汉中百等。

　　百货方面，随着经济形势好转，居民收入提升，百货重新步入景气回升阶段，我们建议对区域龙头百货进行组合配置，相当于配置一个“全国性百货公司”，如银座股份、新华百货、东百集团、家润多、成商集团等。