2010年与2009年行业状况完全不同，2009年是“前端现货矿价格一度低于长协矿、后端长材需求旺钢价有优势”，而2010年我们认为是“前端长协矿价格低于现货矿，后端板材价格拥有优势”。

　　投资要点：

　　1、钢价反弹动力主要源于成本推动，需求推动需等到3、4月份。

　　2、3月末是需求好转、库存下降、钢价上升的黄金期。

　　3、看好前端有成本优势、后端有产品优势的钢企。

　　4、2季度投资组合：太钢、宝钢、鞍钢、凌钢、铸管、新钢。

　　2010年长协价格低于现货。我们认为2010年长协矿涨幅在40%左右，现货价格全年高于长协价格。拥有铁矿石资源优势的钢企或者长协矿比例高的钢企，在钢铁生产的前端环节拥有成本优势。

　　2010年板材总体强于长材。长材社会库存压力较大且基建投资增速下滑是大趋势会影响需求，而且多数长材企业成本控制力不强，产品结构不突出。因此，我们更看好板材价格的上涨空间，拥有较好的产品结构将对公司盈利有所保障。

　　投资建议：我们继续坚持之前观点，应选择在需求较弱的春节前后重点配置钢铁板块。3月末是钢铁行业的黄金时点，我们看好前端有成本优势、后端有产品优势的钢企，继续重点推荐太钢、宝钢、鞍钢、凌钢、铸管和新钢。