2月粗钢日产量创新高，值得商榷。

　　2月粗钢日产量为179.86万吨，环比1月增长6.14%，创历史新高。

　　2月既是中国传统的春节长假又处于消费的淡季，但粗钢日产量却创出历史新高，年化的产量更是达到6.56亿吨(产能利用率超过90%)，大幅高于市场预期。而与粗钢产量正相关的钢材日产量却出现环比0.35%的降幅，因此我们质疑统计局所公布的2月粗钢产量数据。

　　2月钢材出口略微减少，符合预期。

　　2月份出口钢材249万吨，环比减少40万吨，同比增长59.62%。

　　国际钢价随着经济的复苏呈上涨趋势，而国内钢价震荡走势的表现更突出。国内1月初钢价出现的调整使得国内钢价的优势显现，伴随海外需求逐步恢复，3月份中国钢材出口将环比呈增长态势。2月铁矿石进口继续增加，内矿产量环比减少2月份进口铁矿石4938万吨，同比增长5.65%，环比增长5.92%。

　　国内原矿产量6150.67万吨，同比增长5.70%，但环比减少2.12%。

　　钢厂产量增长所带来的刚性需求以及长协矿价看涨的预期是外矿进口量增加的主要因素，而内矿产量环比减少主要是缘于工作日的减少及矿山春节放假因素。三大矿山谈判期间缩减发货量使得内矿的替代效应逐步增强，未来内矿的产量将进一步增长。

　　1月钢厂库存增加，但仍处于低位。

　　1月重点钢厂钢材库存为874.31万吨，环比增长21.78%，同期重点钢厂的产量则增长3.01%。据此测算库存/产量比为21.57%，尽管高于09年12月18.25%的比例，但仍处于历史低位。

　　社会库存高企，可供交易的有限。

　　社会库存依然处于高位，权重及增幅最大的品种主要集中于热轧和螺纹钢，而上述两个品种均为期货(电子交易)的标的物，期货交割所带来螺纹及热轧社会库存的增加不容忽视。同时质押给银行的库存多以板材为主，上述两种方式所增加的社会库存流动性较差，因此可供真正交易的社会库存没有市场所预期的那么高。但高库存的存在对于本次钢价反弹的幅度有所限制，快速上涨之后或将出现小幅调整，但旺季到来和成本推动之下钢价上涨的趋势难改，维持行业“买入”评级。