2009年，兴业银行实现净利润132.82亿元，增长16.66%；EPS2.66元(2008年：2.28元)；每股净资产11.92元(2008年：9.80元)；ROE24.54%(2008年：26.06%)。

　　净利润增速高于营业收入增速，主要原因是资产减值损失大幅减少及投资收益增长。

　　从第3季度开始营业收入增长逐渐加速，各季度的净利息收入也保持着类似的增长。

　　净利息收益率仍在低位徘徊。2008年，兴业银行净利息收益率(NIM)2.86%，2009年下降到2.33%，其中，从3季度开始缓慢回升，但回升的主要动力是计息负债成本的下降。

　　截止2009年底，不良率下降到0.54%，拨备覆盖率提高到了254.93%。

　　我们预测，如暂不考虑再融资，2010年兴业银行净利润增长22.35%，EPS约3.25元。其最新股价对应2010年的PE约10.97倍。

　　投资评级：增持(维持)。