主要观点：

　　本期电力全面上涨，表现强于大盘。上证综合指数收盘于3018，较上期末上涨了0.93%；申万电力指数较上期末上涨了3.42%。本轮大盘在经历了周一、周二小幅下跌后，后半周连续发力上扬，在此行情下，电力股亦表现不俗，其中小市值、题材电力股上涨幅度较大。

　　本期电力行业内小市值题材股表现突出。涨幅前六位的为消息股、区域股和重组股占据，深南电A、华银电力属于消息股，滨海能源、天富热电属于区域概念股，万泽股份和豫能控股属于重组股(其中，房地产业务成为了重组后的万泽股份主要收入来源)；涨幅后六位为大市值火电股。

　　本期国际煤价略降，产地煤价有松动迹象，秦皇岛港煤略降，电厂库存和存煤天数保持平稳，运价保持下跌趋势。澳洲BJ动力煤指数继续下跌，跌幅0.8%；产地煤价开始松动，部分地区出现了2%~6%不同幅度的下跌；秦皇岛港煤继续下跌，跌幅达2%以上。电厂库存和存煤天数保持稳定，存煤天数已达到16天的较好水平；煤炭运价继续下跌，跌幅达10%以上。经过抢运和春节期间日供电负荷的下降，电厂存煤天数稳步上升，随着春节结束，工业恢复生产，存煤天数会有小幅下降，但不会出现暴雪天气下的动力煤供需紧张局面，动力煤市场进入供需相对宽松时期。

　　本期主要江河流域降水情况较差，未来一周预计仍将持续干旱少雨。东北、新疆、江浙闽有降雨，全国大部分地区持续处于干旱少雨天气。主要江河流域(黄河、长江、怒江、南盘江、湘西河流)降雨情况较差。持续来水情况持续不佳，影响了水电行业正常生产。

　　本期推荐配置国电电力、华能国际、华电国际。1月份的电力行业生产数据体现了用电量需求继续保持高位，另一方面，发电量和机组利用小时数据展现了“水弱火强”的宫殿局面。我们认为用电“高位”，供电“水弱火强”的供需状况还将持续，建议配置火电电源结构不断优化且估值不高的大型火电企业：国电电力、华能国际、华电国际。