虎年春节黄金周收入增速创历史新高。09年春节黄金周期间，旅游人数和旅游收入同比分别增长24.7%和23.1%，增速创历年新高，其中一个重要原因是08年春节黄金周因风雪天气出现了负增长。2010年春节黄金周旅游行业收入增速再创新高，并大大超出中国旅游研究院节前18%的增速预测，其主要原因在于：1、消费升级加速；2、交通改善以及政策扶持；3、金融危机和甲流疫情影响消退；4、情人节重叠；5、天气相对作美。

　　游客人均支出明显增加反映出行业景气度全面回升。春节黄金周期间，一日游游客占比76.1%，反映出短途游、近程游、城郊游仍占主导，但比09年同期的77.7%有所下降，过夜游增加显示出居民消费能力的提升。虎年春节黄金周人均消费支出达517元，同比增长11%，一方面与旅游产品提价有关，另一方面也与中长途过夜游增加相关，整体反映出行业景气度重上快车道。此外，39个全国重点旅游城市仍占据了全国41%的客流和收入，但占比逐年走低显示出其它二线旅游城市和景区增长更快，我们再次提请大家关注三特索道等公司的投资价值。

　　乐观预期2010年行业收入增速将达20%以上。春节黄金周作为2010年第一个旅游消费高峰，对今年旅游行业全面复苏具有重要指标性意义。与此同时，旅游业对其它餐饮、商业、交通通讯、文化娱乐等周边产业具有明显的溢出效益，预计会在未来得到更多的政策扶持。在国际国内经济形势复苏预期下，我们预计2010年入境游将重新恢复正增长，而国内游将加速回补过去两年的增速缺口，乐观预期2010年行业收入增速将达20%以上。我们预测旅游重点公司2010年的净利润总额增速将达30%以上。

　　维持行业“看好”投资评级。我们一直认为2010年旅游板块将迎来价值与题材并举的系统性投资机会。我们建议从四个维度选择个股：一是基本面良好，业绩弹性较大的个股，如峨眉山A、中国国旅；二是估值较低，治理结构较好，盈利有保障的公司，如中青旅、黄山旅游；三是具有资源价值优势，成长性良好的公司，如三特索道、桂林旅游；四是资产整合带来长期价值提升，兼具催化剂的个股，如锦江股份、首旅股份等。具体就时间点而言，我们认为上半年仍可依次重点介入峨眉山A、中青旅、桂林旅游、黄山旅游、锦江股份等，下半年可重点介入中国国旅、三特索道、首旅股份、丽江旅游等。