1级能效比将提高

　　国内一家新闻网站(新浪网)称中国国家标准化管理委员会(国标委)可能很快会批准新的节能标准。该报道称，每一级的能效标准将上调20个基点。因此，1级能效比将从现在的3.4升至3.6。同时，现行3级至5级的空调产品将不再允许销售。我们认为新标准短期内将对空调生产商产生负面影响，但看好领先的公司，如美的(“买入”评级)和格力(“中性”评级)。

　　近期股价下滑后或现买入机会。

　　我们认为近期市场大跌可能是对下列因素的担忧所致：1)房地产成交量下滑； 2)毛利率受压； 3)购买家电的补贴方案到期。不过，我们仍看好该行业，原因是竞争环境好转；2010年6月“以旧换新”政策到期以及决策层强力支持农村消费。

　　产品越是高精尖，利润越高。

　　我们认为节能标准提高对于行业领导者而言意味着扩大利润，因为它们的研发能力更强且新产品的规模更大。虽然09年空调厂商毛利率高可归因于诸多因素，但我们认为若政府推出新标准，那么投资者对原材料涨价的担忧将得到缓解。

　　首选股：看好美的，维持我们的“买入”评级。

　　我们重申看好中国白色家电生产商的观点，而且更青睐生产商而非零售商。

　　我们仍首选美的电器，因为其新业务的增长。