价格：本周钢价维持平稳，未有较大变动。经过前期较长时间的下调，市场风险有所释放，受资源成本支撑客观上钢价有企稳要求。本周为节前倒数第二周，随着春节到来中间需求趋于平淡，成交量持续低迷，多数贸易商对节前不抱太大期望，部分贸易商已离市过节，未离市商家不愿以低价出货，市场积极性不高。周初银监会要求清查江浙钢铁贸易商抵押贷款的消息为期货市场带来大幅下跌，但对现货市场并未造成较大影响。出于对资金面、库存和供需问题的考虑，节前市场心态有了一定的转换，看空气氛逐渐变浓，但是对于节后市场需求仍心存希望，因此节前贸易商并不愿对价格做较大调整，加上主要钢厂以平盘报价，因此维持价格稳定是大多数商家采取的措施。国内Myspic钢价综合指数较上周小幅下跌0.07%，其中长材指数一周小幅上扬0.06%，扁平材指数周下跌0.23%。各品种价格指数一周变动除螺纹钢指数上涨0.27%外均有小幅回落，其中线材、热卷、冷板、中厚板和镀锌板指数周环比降幅分别为0.13%、0.07%、0.31%、0.14%和0.49%。

　　原料：本周铁矿石价格继续回落。MyIspic铁矿石综合价格指数较上周下跌0.56%，其中进口现货矿价格指数一周下跌1.62%；国产铁矿石价格指数周跌幅0.81%。近期铁矿石价格下跌的决定性因素仍是春节前需求的暂时下降及大部分钢厂备库的完毕。最近有消息称印度政府正考虑再次上调铁矿石出口关税，将现行粉矿和块矿关税由5%和10%均上调至15%，此消息为原本疲软的现货市场注入一定的活力，避免印度现货矿的继续下跌，然而在近期铁矿石市场日益疲软的走势下，此消息难免有为铁矿石价格托底之嫌。但若果真如此的话，节后势必引领新一轮的现货矿涨价。2010长协矿谈判已正式开始，市场有消息称日韩已经接受矿山的涨价要求，但是对于40%的涨幅存在异议，而中国的涨幅底线最多不超过30%，各大评估机构也纷纷调高对于长协矿涨幅的预测至30-50%之间。此涨幅大大超过之前的估计，这对于现货市场无疑又是一剂强心剂，增强贸易商对节后市场的信心。本周焦炭市场延续上周弱势，大面积降价情况出现。钢厂采购有限，成交量清淡造成焦厂库存积压，对焦炭价格形成了打压之势，国内焦炭价格降幅普遍在50-100元/吨，上海地区二级冶金焦价格维持在2000元/吨左右，唐山二级冶金焦价格较上周下调30元/吨至1940元/吨。本周海运费再创新低，跌幅逐渐缩小。巴西巴图朗-北仑/宝山和西澳-北仑/宝山海运费分别降至25.7美元/吨和9.6美元/吨，周跌幅分别为1.69%和8.83%，较之上周18.54%和10.75%的跌幅有明显改善。BDI和BCI指数分别下降4.67%和0.57%。

　　库存：本周钢材社会总库存继续走高，达1424.4万吨，较上周上涨4.2%，增幅进一步扩大。库存增加主要来自于螺纹钢和线材的大幅累加，其中螺纹钢本周库存增加34.6万吨，线材库存本周增加13.5万吨，二者合计占库存增量比重达83.4%。这与我们上周的判断一致，我们仍然认为节假期库存将继续增加，节后去库存化压力正逐渐加大，高库存风险也持续累积。本周铁矿石港口库存6762万吨，较上周大幅增加29万吨。

　　节后需求状况将决定行业走势。从当前资金、供需和库存来看，均对钢价的上涨形成一定的压力，支撑市场心态最重要的因素还是对节后需求转好的期盼。在钢价弱势运行下，钢铁股继续弱于大盘，本周钢铁股跌幅2.86%，超过沪深300的1.59%的跌幅。节后需求增长有一定的确定性，但是我们认为钢价将受累于高库存的影响，维持对后市钢价波动性的判断和对行业的“增持”评级。