主要观点：

　　电力需求继续回升，电煤库存回至合理水平。

　　受经济复苏拉动，12月份全社会用电量同比增长25.64%，环比增长4.72%，火电出力大幅增长37.09%。港口恢复航运，加之运输向电煤倾斜，电煤价格小幅上涨，库存上升至合理水平。2月份为春节假期，高耗能产品需求下降，预计发电量环比略有下降，煤炭价格保持平稳。

　　12月电源投资、电网投资超预期增长。

　　2009年全国电源工程建设完成投资3711.3亿元，同比增长28.92%；全国电网工程建设完成投资3847.1亿元，同比增长33.37%，其中基本建设完成投资3434亿元。电源投资、电网投资幅度均大大超过年初预期。

　　中电联呼吁进行加快电价改革。

　　中电联预计，2010年电力需求同比增长9%，全年新增装机8500万千瓦，发电设备利用小时数与09年基本持平或略有下降，煤炭供应紧张、价格上涨矛盾比较突出，电力行业盈利能力将面临考验，应加快电价改革。

　　2010年两电网公司投资倾向配电网和充电站建设。

　　2010年国家电网计划完成电网建设投资2274亿元，同比下降25.65%主要投向智能电网、电动汽车和充电站的建设。其中，电网基础投资将向特高压和配电网更新改造倾斜。2010年年南方电网固定资产投资达1042亿元，同比增长1.66%。其中，616亿元用于城网改造和农网改造升级。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，电力“中性”，电力设备“有吸引力”。

　　本期我们建议重点关注充电站，如思源电气、奥特迅、万利达等；其次建议关注配电网公司，如荣信股份、思源电气、科陆电子、置信电气等；另外，受益于特高压的特变电工、平高电气、许继电气也值得关注。