主要观点：

　　1月天气因素退潮，港口煤价上涨1%，澳煤大涨18.7%。

　　1月中旬对于煤荒电荒报道达到顶峰，然恐慌不可持续，煤价对此做出充分反应，大同优混1月25日850元/吨，较上月上涨1%，1月份港口煤价上涨幅度明显趋缓。澳洲BJ动力煤1月28日98.85美元，较上月上涨18.7%。

　　维持焦煤、喷吹煤行业更有上涨空间观点。

　　CRU和Myspic钢价指数分别为159.8、143.8，相比一个月前，全球CRU指数上升约10个点，Myspic上升约1个点，情况在持续好转。从钢价指数中我们可以看到钢材价格处于历史偏低位置，后续还有提价空间，随着钢厂盈利增加，煤价亦有望上涨。从黑色金属冶炼及压延行业固定资产投资累计完成额来看，未来几年固定资产投资有望继续保持较高水平，这将增加焦煤需求量。

　　调整充分提供进场机会。

　　受存款准备金率提升，央行回收流动性影响，煤炭板块深度调整。煤炭与消费用燃料指数(882571)09年12月份指数下跌2.04%，10年1月下跌17%，连续两个月下跌。但煤炭板块基本面保持强势，经济增长对煤炭需求旺盛。我们认为1月份大幅下跌后，煤炭估值更具有吸引力，为投资者提供低位购买机会。

　　行业投资评级为“有吸引力”。

　　煤炭板块近期深幅调整，估值更具吸引力，维持“有吸引力”评级。

　　投资建议：

　　建议关注炼喷次煤重点跟踪公司，神火股份。