09年空调行业收官销量和08年基本持平。

　　2009年12月份，我国共销售家用空调502.5万台，同比增加56.15%，其中内销291.5万台，同比增加65.18%，出口211万台，同比增加45.19%。09年我国空调行业景气度前低后高，共销售空调6570.73万台，同比增加0.34%，内销3460.06万台，同比增加15.93%，出口2819.23万台，同比下降20.89%。

　　限价提高中高端平板电视将进入家电下乡。

　　09年11月份，我国共销售LCD电视631.4万台，其中内销206.3万台，同比增长104.7%；销售PDP电视20.9万台，同比下降15.10%，内销12.8万台，同比增长3.5%；销售CRT电视223.7万台，同比下降27%，内销66.9万台，同比下降55.80%。家电下乡限价大幅提升，彩电限价提高至7000元后，中高端液晶电视进入下乡范围，将有力促进我国彩电行业的进一步升级换代，预计2010年LCD平板电视产销将持续走强，PDP电视在长虹等离子面板实现量产后，将有可能扭转目前不利局面，CRT电视在我国大部分一、二线城市已难觅踪影，下乡限价大幅提升将加速其退出农村市场。

　　下乡彩电、空调产品单价水涨船高。

　　截至12月31日，我国企业累计销售各类下乡家电9245.05万台，销售金额1627.53亿元，通过家电下乡共销售冰箱1560.8万台、彩电880.44万台、洗衣机558.46万台、空调301.1万台，6月起冰箱单价基本维持在2100元左右，洗衣机单价维持在1100左右，而空调和彩电的单价逐月提高，到12月，下乡空调单价已达到2829.88元，彩电单价达到2206.44元，可见随着下乡产品单价的放宽，下乡产品中高端销售占比也在逐步提高，农村市场对我国的家电生产企业已不是只增量而不带来利润的市场。

　　投资建议：

　　家电板块市盈率由09年底的30.27倍下降28.53倍，虽然从历史来看家电板块目前市盈率尚属合理(2000年4月至2010年1月底家电板块市盈率高于大盘的天数占总交易天数的63.62%)，但目前仍高于大盘整体约7倍，短期内家电板块仍有进一步下调的可能。从2010全年来看，家电行业属于增长性较为确定的行业，市盈率将随着业绩的逐步提升而下降，我们继续维持家电行业“买入”投资评级，短期更看好估值优势的家用制冷行业。